去年12月2日，香港特區(qū)政府公布2024/25財政年度赤字估算增至約1000億港元，引發(fā)社會各界關(guān)注和討論。不少人對不斷擴大的財政赤字表示擔(dān)憂，并紛紛建議特區(qū)政府要“節(jié)流”縮減開支。筆者認(rèn)為，我們應(yīng)用全面的、發(fā)展的、長遠(yuǎn)的眼光看待香港財政赤字問題。香港財政狀況穩(wěn)健，遠(yuǎn)沒有到談“赤字”色變的程度。

　　香港特區(qū)政府財政赤字及政府債務(wù)管控水平全球領(lǐng)先，財赤情況并非社會擔(dān)憂的那么嚴(yán)重

　　縱向來看，過去幾年為應(yīng)對新冠疫情和外圍環(huán)境挑戰(zhàn)，特區(qū)政府推出了一系列逆周期措施，在穩(wěn)經(jīng)濟、惠民生的同時財政儲備有所下降、出現(xiàn)赤字，這是可以理解的。香港2022/23財政年度赤字為1223億港元，占GDP的比率約為4.4%；2023/24財政年度赤字為1002億港元，占GDP的比率約為3.4%；2024/25財政年度預(yù)計赤字約為1000億港元，占GDP的比率約為3%，可以直觀的看到財政赤字的絕對數(shù)值以及其占GDP的比率均處于收窄的趨勢，并維持在兼顧刺激經(jīng)濟增長和風(fēng)險可控的3%左右的水平。此外，財政赤字并不意味著“債務(wù)危機”。2024/2025年度至2028/2029年度，特區(qū)政府債務(wù)與GDP的比率約介于9%-13%，屬于完全可控的范圍。

　　橫向來看，自2008年以來，多數(shù)歐美國家大部分年份的財政赤字率都超過3%，有的甚至高達(dá)10%。美國國會預(yù)算辦公室2024年6月將2024年的赤字預(yù)測上調(diào)到1.9萬億美元，占GDP的比率約為7%。特朗普政府的減稅計劃還可能進(jìn)一步推高赤字，富國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家Jay Bryson預(yù)計，新政府的減稅政策可能使赤字占GDP的比重升至7%-9%。歐盟多數(shù)成員國均存在財政赤字過高的情況，2023年法國財政赤字占GDP比重為5.5%，意大利為7.4%，匈牙利為6.7%，比利時為4.4%，馬耳他為4.9%，波蘭為5.1%，斯洛伐克為4.9%。由此可見，當(dāng)前香港財政赤字以及政府債務(wù)水平在全球主要經(jīng)濟體中均屬較低，處于安全合理區(qū)間，且財政儲備充足，香港的財政狀況依然相當(dāng)穩(wěn)健。特區(qū)政府還將采取一系列措施來“開源節(jié)流”應(yīng)對赤字。國際貨幣基金組織對香港的經(jīng)濟?復(fù)蘇和財政整合路徑表示認(rèn)同，預(yù)計財政赤字將進(jìn)一步收窄。

　　根據(jù)經(jīng)濟學(xué)理論，逆周期下適當(dāng)擴大赤字支出是政府推動經(jīng)濟高質(zhì)量增長的一種手段

　　根據(jù)經(jīng)濟增長理論，財政收入增長與經(jīng)濟增長具有顯著正相關(guān)關(guān)系。長期來看，經(jīng)濟增長是財政收入增長和財政儲備積累的基礎(chǔ)。凱恩斯主義的財政政策理念、逆周期的經(jīng)濟政策理論是西方主流經(jīng)濟學(xué)中政府干預(yù)經(jīng)濟，調(diào)節(jié)社會總需求的重要依據(jù)。當(dāng)經(jīng)濟形勢好時，可減少赤字實行緊縮的財政政策，避免推動經(jīng)濟過熱；而經(jīng)濟形勢欠佳時，應(yīng)適當(dāng)增加赤字實行擴張的財政政策，拉動經(jīng)濟增長。雖然短期內(nèi)會消耗財政儲備，但如果能有效促進(jìn)經(jīng)濟?復(fù)蘇，從長期來看，將增加未來的財政收入，實現(xiàn)財政的可持續(xù)性。

　　當(dāng)前全球形勢欠佳，香港經(jīng)濟雖穩(wěn)步?復(fù)蘇，但仍面臨全球經(jīng)濟不確定因素增加、外部需求減弱等諸多風(fēng)險挑戰(zhàn)。這一客觀事實需要特區(qū)政府在風(fēng)險可控的基礎(chǔ)上以適當(dāng)赤字拉動經(jīng)濟高質(zhì)量增長。財政赤字表面上看是一串簡單數(shù)字，但反映的是特區(qū)政府帶領(lǐng)全港居民拚經(jīng)濟、謀發(fā)展的一系列政策舉措。需要強調(diào)的是，政府的一些如基建和創(chuàng)科的支出，其實屬于投資性質(zhì)，而非單純支出，長遠(yuǎn)而言可為香港帶來更大的回報。一味的追求“收支平衡”甚至“盈余”，從長遠(yuǎn)發(fā)展角度反而是“浪費”了公共資源，沒有將特區(qū)政府“有形之手”的作用充分發(fā)揮出來。

　　著力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力增強經(jīng)濟發(fā)展動能，是有效緩解財赤壓力的治本之策

　　發(fā)展中出現(xiàn)的問題要靠發(fā)展來解決?！肮?jié)流”固然是調(diào)整財赤數(shù)值的途徑之一，但標(biāo)本兼治之策在于發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，推動經(jīng)濟高質(zhì)量增長，實現(xiàn)“開源”。香港經(jīng)濟表現(xiàn)愈好，財赤壓力自然迎刃而解。

　　2024年，特區(qū)政府已設(shè)立100億港元的創(chuàng)科產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，投資指定策略性新興和未來產(chǎn)業(yè)，系統(tǒng)性建設(shè)創(chuàng)科產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。本地的創(chuàng)科生態(tài)圈亦愈趨蓬勃，初創(chuàng)企業(yè)數(shù)目再創(chuàng)新高，科技創(chuàng)新等新興產(chǎn)業(yè)正逐漸成為香港經(jīng)濟發(fā)展的新引擎。同時，特區(qū)政府亦通過完善新型工業(yè)發(fā)展策略和體制建設(shè)、創(chuàng)新跨境流通政策等制度創(chuàng)新，構(gòu)建合作平臺、簡化行政審批流程等流程創(chuàng)新，以及發(fā)展智能生產(chǎn)線、推動產(chǎn)學(xué)研結(jié)合等技術(shù)創(chuàng)新，對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合改造，充分發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

　　此外，鑒于香港目前經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)健、財政儲備充足、債務(wù)融資成本及風(fēng)險可控，建議特區(qū)政府可同時充分利用發(fā)債空間，高效利用債務(wù)工具，不斷優(yōu)化財政資源配置，支持和加速經(jīng)濟發(fā)展，為未來投資和經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造更大動能。

　　各界要看得到香港在國際金融及科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局和發(fā)展?jié)摿?，同時也要看到戰(zhàn)略投資及新興產(chǎn)業(yè)培育孵化需要充足發(fā)展時間的客觀事實，保持戰(zhàn)略定力和耐心，給予特區(qū)政府充分的理解、支持和信任，在勠力同心發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的過程中逐步有效應(yīng)對財赤問題。

　　總之，財政赤字要算總賬、算長遠(yuǎn)賬。香港挑戰(zhàn)與機遇并存，過去香港也曾經(jīng)歷過類似的情況，但很快轉(zhuǎn)危為安，經(jīng)濟重新快速發(fā)展?，F(xiàn)在，香港社會各界對出現(xiàn)的赤字不宜過于緊張，應(yīng)與特區(qū)政府一道主動識變、應(yīng)變、求變，錨定發(fā)展方向，積極作為，實現(xiàn)有為政府和有效市場良性互動，這才是香港長遠(yuǎn)發(fā)展之道。