今年全國(guó)兩會(huì)對(duì)“資本市場(chǎng)發(fā)展”問題格外重視。具體看，《報(bào)告》在2025年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展總體要求章節(jié)提及“穩(wěn)住樓市股市”，貨幣政策表述方面提到“更大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展”?！秷?bào)告》在財(cái)稅金融改革章節(jié)提出“中長(zhǎng)期資金入市”問題，且在打好政策“組合拳”方面要求“傾聽市場(chǎng)聲音、塑造積極社會(huì)預(yù)期”等。
申萬宏源A股策略首席分析師傅靜濤分析，圍繞“穩(wěn)股市”全國(guó)兩會(huì)作出兩大重要布局，一是資本市場(chǎng)定位的提升再次得到確認(rèn)，二是全面支持科技創(chuàng)新已在國(guó)家各部委形成共識(shí)，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和科技領(lǐng)域政策支持的共振已經(jīng)形成。他說，當(dāng)前管理層更重視股市預(yù)期管理，《報(bào)告》也部署了新質(zhì)生產(chǎn)力的重點(diǎn)方向，包括低空經(jīng)濟(jì)、6G、具身智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能+等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，“未來這些產(chǎn)業(yè)方向均會(huì)得到政策的支持覆蓋”。
“穩(wěn)股市”重要性日益凸顯
瑞銀證券中國(guó)股票策略師孟磊表示，今年全國(guó)兩會(huì)向市場(chǎng)傳遞出明確的政策支持信號(hào)，“穩(wěn)股市、穩(wěn)樓市”也首次寫入《報(bào)告》?？紤]到今年中國(guó)政府將財(cái)政赤字率擴(kuò)張至4%，并表示會(huì)進(jìn)一步降準(zhǔn)降息，全面的政策刺激措施對(duì)股市有正面助推作用。他并指，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，政府支出不僅直接掛鉤整體需求，一定程度也利于改善投資者預(yù)期，而信貸脈沖的提升，亦將對(duì)股市估值形成助推。
全國(guó)兩會(huì)《報(bào)告》發(fā)布后，科技板塊顯著回暖。星圖金融研究院研究員武澤偉在研報(bào)中指出，從“結(jié)構(gòu)性牛市”形成的三大驅(qū)動(dòng)因素看，當(dāng)前宏觀環(huán)境呈現(xiàn)“弱復(fù)蘇”，且未見明確拐點(diǎn);產(chǎn)業(yè)格局結(jié)構(gòu)性景氣，行業(yè)也確立了優(yōu)勢(shì);此外，貨幣政策利率中樞下移，市場(chǎng)流動(dòng)性維持寬松?？傮w看，A股大概率呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)市”特征，科技板塊有望成為全年領(lǐng)漲主線。
“全國(guó)兩會(huì)后，A股市場(chǎng)行情雖可能有所波折，但上半年整體風(fēng)險(xiǎn)不大，市場(chǎng)有望在波折中前行。”招銀資本市場(chǎng)研究所所長(zhǎng)劉東亮提醒，中期維度看，A股行情的演繹有賴于對(duì)“業(yè)績(jī)、資金、估值”等關(guān)鍵因子的把握，上半年A股整體趨勢(shì)中性偏多，倉位上可保持“中性偏樂觀”的態(tài)度。他相信，流動(dòng)性寬松趨勢(shì)并未發(fā)生根本性變化，成長(zhǎng)股仍具優(yōu)勢(shì)，但在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)一步收窄背景下，成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)或變小，建議關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的較快提升，“當(dāng)前熱度已高，小盤股短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)上升”。
AI算力核心消費(fèi)資產(chǎn)看俏
展望后市，劉東亮相信，市場(chǎng)行情正從“概念驅(qū)動(dòng)”向“業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型，這為科技板塊提供堅(jiān)實(shí)的長(zhǎng)期上漲基礎(chǔ)，科技板塊是今年A股的投資主線，該板塊將經(jīng)歷從“講故事”到“看業(yè)績(jī)”的過程。至于消費(fèi)板塊，當(dāng)前板塊估值處在低位，加之政策大力提振消費(fèi)，消費(fèi)板塊具有潛力，“經(jīng)濟(jì)增速換擋背景下，消費(fèi)平替方向或更有吸引力”。
“全國(guó)兩會(huì)后可重點(diǎn)關(guān)注科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。”傅靜濤認(rèn)為，科技成長(zhǎng)是上半年市場(chǎng)結(jié)構(gòu)主線，內(nèi)地科技產(chǎn)業(yè)鏈上的AI算力公司是后續(xù)業(yè)績(jī)釋放加速的方向，建議關(guān)注AI算力和應(yīng)用、人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等行業(yè)龍頭標(biāo)的。他續(xù)稱，A股消費(fèi)核心資產(chǎn)短期或呈現(xiàn)“買預(yù)期、賣兌現(xiàn)”格局，以下半年復(fù)蘇預(yù)期發(fā)酵為前提，該板塊核心資產(chǎn)有望迎來超額收益的回歸。此外，高股息仍是A股基礎(chǔ)回報(bào)的重要組成部分，值得底倉配置。
孟磊認(rèn)為，A股正逐漸從“以投融資平衡”的市場(chǎng)，轉(zhuǎn)向“以投資者為本”的市場(chǎng)，這種轉(zhuǎn)變有利于更好地支持中國(guó)科技發(fā)展，有助于釋放居民消費(fèi)潛力。他并指，2025年A股整體盈利將延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，全國(guó)兩會(huì)后“我們看好A股成長(zhǎng)風(fēng)格和小盤股的投資機(jī)會(huì)”。
武澤偉也對(duì)科技“長(zhǎng)牛”行情持樂觀態(tài)度，建議關(guān)注人工智能、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略新興領(lǐng)域，把握產(chǎn)業(yè)升級(jí)與政策紅利雙重驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，關(guān)注不同產(chǎn)業(yè)鏈之間，以及產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部不同環(huán)節(jié)間的輪動(dòng)，聚焦有業(yè)績(jī)支撐、估值相對(duì)低位的方向。
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