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              藍(lán)光發(fā)展退市倒計(jì)時(shí)!未償債務(wù)高達(dá)420億元

              2023-05-10 20:28:39大公房產(chǎn) 作者:廖之
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                “四川一哥”藍(lán)光發(fā)展,開(kāi)啟A股退市倒計(jì)時(shí)。
               
                在連續(xù)20個(gè)交易日成交價(jià)低于1元/股后,5月10日開(kāi)市起,*ST藍(lán)光(藍(lán)光發(fā)展,600046.SH)正式停牌,股價(jià)定格在了0.4元。
               
                5月9日收盤(pán),*ST藍(lán)光以0.40元/股收盤(pán),當(dāng)晚,藍(lán)光發(fā)展便收到上交所下發(fā)的《關(guān)于擬終止四川藍(lán)光發(fā)展股份有限公司股票上市的事先告知書(shū)》(上證公函[2023]0444號(hào)),截至2023年5月9日,公司股票已連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于1元,已經(jīng)觸及終止上市條件。
               
                上交所表示,根據(jù)《股票上市規(guī)則》第9.1.10條、第9.2.7條等規(guī)定,對(duì)*ST藍(lán)光股票作出終止上市的決定。如*ST藍(lán)光申請(qǐng)聽(tīng)證,應(yīng)當(dāng)在收到本事先告知書(shū)后5個(gè)交易日內(nèi)提交書(shū)面聽(tīng)證申請(qǐng)。而在停牌后的15個(gè)交易日內(nèi),根據(jù)上市委員會(huì)的審核意見(jiàn),上交所將作出是否終止藍(lán)光發(fā)展股票上市的決定。
               
                早在4月13日,贛系房企新力控股就在敲開(kāi)港交所大門(mén)1246天后,成為首家被摘牌的內(nèi)地房企。如今不到一個(gè)月,藍(lán)光發(fā)展也走到了退市的邊緣。
               
                千億房企的“隕落”
               
                上世紀(jì)90年代成立的藍(lán)光發(fā)展,從成功借殼上市,到突破千億大關(guān)進(jìn)入TOP30房企行列,再到背負(fù)百億負(fù)債飛速“隕落”,才經(jīng)歷了不過(guò)八年光景。
               
                2008年,藍(lán)光發(fā)展斥資3.22億拿下迪康藥業(yè)約30%股份,成為該公司大股東。2015年4月16日,迪康藥業(yè)便正式更名為藍(lán)光發(fā)展,并成功登錄上交所。至此藍(lán)光發(fā)展也搖身一變,成為了A股市場(chǎng)有名號(hào)的上市房企。  
               
                上市后,藍(lán)光發(fā)展以百倍增速開(kāi)始狂飆,不到五年便邁進(jìn)了千億房企俱樂(lè)部。數(shù)據(jù)顯示,2019年藍(lán)光發(fā)展銷(xiāo)售額達(dá)到1015億元。與此同時(shí),當(dāng)年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收391.94億元,較2015年175.98億元增長(zhǎng)122.71%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)41.59億元,較2015年9.54億元增長(zhǎng)335.95%。
               
                營(yíng)收高速增長(zhǎng)背后,是藍(lán)光發(fā)展在土地市場(chǎng)的攻城略池。
               
                2019年和2020年那兩年,藍(lán)光發(fā)展連續(xù)在各地高溢價(jià)拿地。其中,溢價(jià)率超過(guò)50%的地塊數(shù)量就達(dá)到28宗,兩年時(shí)間里,藍(lán)光發(fā)展合計(jì)拿地108宗。
               
                激進(jìn)擴(kuò)張也讓藍(lán)光發(fā)展吃到了“苦頭”。隨著2020年“三道紅線”出臺(tái)、2021年房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入新一輪調(diào)整期,房企爆雷不斷,而這其中也包括藍(lán)光發(fā)展。
               
                公開(kāi)資料顯示,從2020年底開(kāi)始,藍(lán)光發(fā)展便先后出售迪康藥業(yè)、藍(lán)光嘉寶服務(wù)和多個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目以回籠資金。2023年4月,藍(lán)光發(fā)展還賣(mài)掉了上海總部所在地——虹橋世界中心D1棟寫(xiě)字樓。
               
                在一系列項(xiàng)目甩賣(mài)的同時(shí),藍(lán)光發(fā)展內(nèi)部也出現(xiàn)了員工大規(guī)模離職的情況。危急時(shí)刻,2021年6月4日,藍(lán)光發(fā)展創(chuàng)始人楊鏗辭正式宣布辭去董事長(zhǎng)職務(wù),并將公司的未來(lái)交給了自己的兒子楊武正。
               
                不過(guò)“二代”接班,也很難力挽狂瀾。
               
                數(shù)據(jù)顯示,2021年藍(lán)光發(fā)展實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入201.16億元,同比下降53.17%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額-149.16億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-138.34億元。截止2021年12月31日,藍(lán)光發(fā)展總資產(chǎn)1745.96億元,總資產(chǎn)負(fù)債率為96.01%,凈負(fù)債率為639.14%,扣除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為93.63%。
               
                事實(shí)上,當(dāng)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展底色由“量”擴(kuò)張轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;質(zhì)”的提升,許多房企都在進(jìn)行轉(zhuǎn)型發(fā)展模式。至于藍(lán)光發(fā)展為何沒(méi)能轉(zhuǎn)型成功,而是走到退市的邊緣,IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜指出,藍(lán)光發(fā)展除了杠桿運(yùn)營(yíng)過(guò)高,還存在布局分散、拿高價(jià)地過(guò)多的問(wèn)題。
               
                在柏文喜看來(lái),當(dāng)藍(lán)光發(fā)展遭遇市場(chǎng)反轉(zhuǎn)和去化不力后,就馬上出現(xiàn)流動(dòng)性困難和資金鏈斷裂,說(shuō)到底還是企業(yè)戰(zhàn)略管理和運(yùn)營(yíng)策略不夠嚴(yán)謹(jǐn)周密所致。
               
                天風(fēng)證券也曾在2021年7月的一份報(bào)告中指出,政策收緊、融資收縮是大背景,在藍(lán)光發(fā)展由成都走向全國(guó)的過(guò)程中,管理能力有欠缺、資產(chǎn)質(zhì)量偏差、債務(wù)結(jié)構(gòu)問(wèn)題突出構(gòu)成了藍(lán)光發(fā)展的基本面,而市場(chǎng)惡化、非標(biāo)持續(xù)收縮或是壓死駱駝的最后一根稻草,這也導(dǎo)致藍(lán)光最終走向了違約。
               
                債臺(tái)高筑,瀕臨退市
               
                截至2023年4月4日,藍(lán)光發(fā)展累計(jì)到期未能償還的債務(wù)本息金額已達(dá)到了420.55億元,包括銀行貸款、信托貸款以及債務(wù)融資工具等。
               
                與此同時(shí),據(jù)克而瑞監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù),2022年藍(lán)光發(fā)展在全國(guó)9個(gè)重點(diǎn)城市市場(chǎng),銷(xiāo)售金額全部負(fù)增長(zhǎng),其中成都、昆明、福州及西安等省會(huì)城市市場(chǎng),同比分別下降9%、32.55%、50.16%和12.21%。上述城市項(xiàng)目大部分處于逾期交付狀態(tài)。
               
                基于此,2022年,藍(lán)光發(fā)展?fàn)I業(yè)收入約193.04億元,同比減少4.04%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約-249.41億元,歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約-242.05億元。公司總資產(chǎn)約1323億元,同比減少24.21%;歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)約-238.69億元,同比減少1858.96%。
               
                年報(bào)中,審計(jì)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,藍(lán)光發(fā)展2021年至2022年連續(xù)虧損嚴(yán)重,已資不抵債,大量債務(wù)違約引發(fā)訴訟,多個(gè)銀行賬戶(hù)被司法凍結(jié),正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到重大影響,這些表明,公司的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性。而公司的多個(gè)不確定事項(xiàng)之間相互影響,并可能對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生累積影響。
               
                在2022年年報(bào)發(fā)布后,藍(lán)光發(fā)展便因資不抵債而觸發(fā)退市警示機(jī)制,股票開(kāi)始“披星戴帽”,由“藍(lán)光發(fā)展”變更為“*ST藍(lán)光”。
               
                對(duì)此,藍(lán)光發(fā)展表示,2023年公司將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn),將在穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上,繼續(xù)推進(jìn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解方案制定和實(shí)施,維護(hù)公司及全體投資者的合法權(quán)益。
               
                不過(guò)值得注意的是,截至目前,藍(lán)光發(fā)展的債務(wù)重組至今未形成實(shí)質(zhì)性的方案。針對(duì)債務(wù)重組問(wèn)題,大公房產(chǎn)致電藍(lán)光發(fā)展,但截止發(fā)稿無(wú)人接聽(tīng)。
               
                那么在僅剩的15個(gè)交易日中,藍(lán)光發(fā)展還有無(wú)自救機(jī)會(huì)?
               
                盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚指出,從邏輯上來(lái)看,藍(lán)光發(fā)展自救的難度非常大,或者一定要有一些特殊的情況出現(xiàn),比如有“白衣騎士”。目前看來(lái),藍(lán)光發(fā)展可能已經(jīng)失去了這種自救的窗口期。
               
                柏文喜也對(duì)大公房產(chǎn)表示,面值退市的公司沒(méi)有退市整理期,風(fēng)暴來(lái)的更直接,這類(lèi)公司想要自救,只能在重組完成和恢復(fù)經(jīng)營(yíng)之后,走重新上市途徑了。當(dāng)然, 不重新上市也不影響公司正常經(jīng)營(yíng),但恢復(fù)經(jīng)營(yíng)的前提是需要進(jìn)行公司重整。  
               
                知名地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)指出,藍(lán)光發(fā)展被停牌一事說(shuō)明了部分房企的經(jīng)營(yíng)狀況還是不好,很大程度上說(shuō),近期一些房企債務(wù)展期或債務(wù)重組等事件,掩蓋了一些重要的問(wèn)題。股票市場(chǎng)的反應(yīng)說(shuō)明,“用腳投票”的機(jī)制正逐漸發(fā)揮作用。
               
                柏文喜稱(chēng),資本市場(chǎng)的新陳代謝加速,對(duì)投資者而言能夠保持資本市場(chǎng)的活力和資源配置與更新能力,提升資本市場(chǎng)的資源配置功能,為投資者提供更好的投資機(jī)會(huì)與資產(chǎn)配置選擇。
              責(zé)任編輯:王杰
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