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              因流動性及債務(wù)問題,惠譽(yù)下調(diào)遠(yuǎn)洋集團(tuán)信用評級至B-

              2023-04-13 16:10:46大公房產(chǎn) 作者:江舟舟
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                大公房產(chǎn)訊 繼4月3日下調(diào)評級后,4月12日,惠譽(yù)發(fā)布公告稱,再次下調(diào)遠(yuǎn)洋集團(tuán)(03377.HK)長期外幣發(fā)行人違約評級等級自'B+'下調(diào)至'B-',并將其高級無抵押評級自'B+'下調(diào)至'B-';同時,將遠(yuǎn)洋集團(tuán)6億美元次級永續(xù)債的評級自“B-”下調(diào)至“CCC”,回收率評級為“RR6”。上述所有評級均仍處于負(fù)面評級觀察狀態(tài)。
               
                據(jù)了解,本次評級下調(diào)是基于,遠(yuǎn)洋集團(tuán)未能在2023年3月31日按期償付銀團(tuán)貸款的攤還款項。盡管遠(yuǎn)洋集團(tuán)表示相關(guān)攤還安排屬自愿性質(zhì)且不構(gòu)成違約,也不會觸發(fā)與該公司其他償債義務(wù)的交叉違約,但惠譽(yù)仍舊認(rèn)為有關(guān)遠(yuǎn)洋集團(tuán)財務(wù)靈活性的不確定性上升。
               
                此外,本次維持負(fù)面評級觀察狀態(tài)的原因是,惠譽(yù)認(rèn)為遠(yuǎn)洋集團(tuán)的流動性狀況以及在其母公司是否會即時提供有實質(zhì)意義的支持方面存在較高的不確定性。
               
                今年三月底,中國人壽及其相關(guān)企業(yè)曾通過認(rèn)購遠(yuǎn)洋集團(tuán)發(fā)行的境內(nèi)外債券、助力其資產(chǎn)處置以及為其提供抵押貸款的方式為遠(yuǎn)洋集團(tuán)提供支持。對此惠譽(yù)稱,鑒于遠(yuǎn)洋集團(tuán)的最大股東中國人壽為前者提供的支持,惠譽(yù)依據(jù)其《母子公司評級關(guān)聯(lián)性標(biāo)準(zhǔn)》,基于遠(yuǎn)洋集團(tuán)‘ccc+’的獨(dú)立信用狀況上調(diào)一個子級得出發(fā)行人違約評級。
               
                若遠(yuǎn)洋集團(tuán)未能獲得該等支持,惠譽(yù)可能會取消基于母公司支持上調(diào)一個子級的評級調(diào)整。
               
                目前惠譽(yù)認(rèn)為,遠(yuǎn)洋集團(tuán)的財務(wù)安全邊際有限。受銷售額下滑及償還債務(wù)和供應(yīng)鏈資產(chǎn)支持證券影響,遠(yuǎn)洋集團(tuán)截至2022年末的可用現(xiàn)金余額自2022年上半年的146億元人民幣大幅降至46億元人民幣?;葑u(yù)認(rèn)為,遠(yuǎn)洋集團(tuán)的可用現(xiàn)金可能不足以支付其未來12個月內(nèi)到期的資本市場債務(wù),即2023年第二季度至2024年第一季度期間到期約150至160億元人民幣債務(wù)。
               
                不過據(jù)悉,遠(yuǎn)洋集團(tuán)正在對2023年年中到期的部分銀團(tuán)貸款進(jìn)行再融資并處置一些資產(chǎn),這可能有助于公司在2023年還本付息。但惠譽(yù)認(rèn)為,鑒于前述事件,相關(guān)的執(zhí)行風(fēng)險有所升高。
               
                2024年第二至第四季度,遠(yuǎn)洋集團(tuán)另有77億元人民幣的可回售定向發(fā)行票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)和公司債券以及7億美元高級票據(jù)到期。上述估算金額未計入銀團(tuán)貸款到期金額,預(yù)計其規(guī)模與遠(yuǎn)洋集團(tuán)2023年到期的銀團(tuán)貸款規(guī)模相似。
               
                值得注意的是,惠譽(yù)還披露,遠(yuǎn)洋集團(tuán)的審計師已將遠(yuǎn)洋集團(tuán)債務(wù)中兌付日期在一年之后的121億元人民幣等值債務(wù)重新歸類為短期債務(wù),原因是根據(jù)相關(guān)貸款協(xié)議的條款,這部分債務(wù)或須按要求提前償付。遠(yuǎn)洋集團(tuán)目前正與貸款機(jī)構(gòu)談判,并認(rèn)為償債時間表不會受到影響。惠譽(yù)將根據(jù)談判結(jié)果重新評估公司的流動性。
               
                此外,遠(yuǎn)洋集團(tuán)合資公司及聯(lián)營公司的占比較高,這些公司的流動性及融資渠道較弱,導(dǎo)致過去一年遠(yuǎn)洋集團(tuán)需要大量注入資金。
               
                據(jù)遠(yuǎn)洋集團(tuán)的審計師指出,遠(yuǎn)洋集團(tuán)與其持股49%的聯(lián)營公司遠(yuǎn)洋資本控股及其他相關(guān)企業(yè)之間的某些權(quán)益和交易存在不確定性。惠譽(yù)表示,若遠(yuǎn)洋集團(tuán)繼續(xù)為這些項目提供支持,其財務(wù)靈活性或進(jìn)一步削弱。
               
              責(zé)任編輯:江舟舟
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