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              專家:美聯(lián)儲“放鷹”降息節(jié)奏趨謹慎

              2024-12-19 15:32:34大公網(wǎng) 作者:倪巍晨
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                美聯(lián)儲今日(12月19日)凌晨宣布,將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25基點至“4.25%-4.5%”,這是9月以來美聯(lián)儲第三次降息,累計調(diào)降幅度已達100基點。美聯(lián)儲“點陣圖”預測中位值亦指向明年美國或僅降息兩次,每次各25基點,低于今年9月“點陣圖”預測的“明年四次降息”。分析稱,本次議息會議結(jié)果符合預期,但美聯(lián)儲政策表述卻釋放出“鷹派”態(tài)度。鑒于目前美國經(jīng)濟及核心通脹指標表現(xiàn)均較強,明年美聯(lián)儲在降息問題上料保持“保守謹慎”態(tài)度,具體操作將依據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)和預期靈活決策。

                美聯(lián)儲最新議息會議聲明指出“經(jīng)濟活動繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴張”,失業(yè)率“仍然很低”,通脹“仍然有些高企”。聲明還預計,2025年底美國的通脹率為2.5%,而9月的預測為2.1%。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示,一些美聯(lián)儲成員對特朗普新政府可能帶來的政策不確定性持謹慎態(tài)度。

                光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析,近幾個月美國通脹回落表現(xiàn)符合預期,就業(yè)市場則出現(xiàn)走軟跡象,美聯(lián)儲適度削減限制性利率水平,旨在避免政策落后于經(jīng)濟形勢的變化。目前美聯(lián)儲對通脹回落的信心開始轉(zhuǎn)弱,對明年利率調(diào)整也趨謹慎。他并指,從就業(yè)與通脹走勢看,美聯(lián)儲仍處在降息周期,但在美國經(jīng)濟與政策形勢面臨不確定性的背景下,美聯(lián)儲將更多倚重數(shù)據(jù)變化謹慎決策,確保美國通脹路徑不偏離目標。

                美國預防式降息態(tài)勢未改

                廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤相信,由于當前及未來一段時間,美國并不存在顯著的外部沖擊或威脅,且中短期美國亦不可能面臨較嚴重的經(jīng)濟衰退或“硬著陸”風險,因此美聯(lián)儲本輪總體上仍是“預防式降息”。他說,從歷史經(jīng)驗看,美國預防式降息的次數(shù)、幅度均相對有限,通常累計降息75基點的情況居多。

                在劉濤看來,美聯(lián)儲在降息問題上正面臨兩難。一方面,聯(lián)邦基金利率需向市場普遍認為相對合理的“3%-3.25%”中性利率水平靠攏。另一方面,美聯(lián)儲不得不高度警惕“通脹快速反彈”的風險,預計后續(xù)美聯(lián)儲的降息態(tài)度將更趨保守謹慎。

                記者留意到,美聯(lián)儲最新“點陣圖”顯示,19位美聯(lián)儲官員中,大多數(shù)人建議“2025年累計降息50基點”,認為“應降息75基點、100基點和125基點”的美聯(lián)儲官員分別僅3人、1人和1人。“點陣圖”預測的中位值也指向2025年美國或僅降息兩次,每次各25基點,低于今年9月“點陣圖”預測的“明年四次降息”。

                瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)團隊認為,美聯(lián)儲將維持“數(shù)據(jù)依賴”的立場,未來美國經(jīng)濟指標在美聯(lián)儲下階段決策中將繼續(xù)扮演重要角色。該團隊預計,未來數(shù)月美國整體通脹將進一步放緩,隨著美聯(lián)儲繼續(xù)評估勞動力市場的健康狀況,就業(yè)數(shù)據(jù)也將是一個重要的考慮因素。

                中國宏觀政策料保持獨立

                展望未來,劉濤預計,未來美聯(lián)儲降息進程或分兩階段,一是2025年上半年降息2至3次,累計降息幅度50至75基點,明年下半年其政策將趨中性,“明年全年聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間或保持‘3.5%-3.75%’區(qū)間”;二是2026年甚至到2027年,美聯(lián)儲或擇機再降息50至75基點。

                美聯(lián)儲政策影響方面,周茂華認為,中美經(jīng)濟正處于不同周期,未來中國宏觀政策將“以我為主”繼續(xù)保持獨立。考慮到中國經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)步復蘇態(tài)勢,加之物價水平的溫和回升,以及一攬子宏觀政策效果的逐步釋放,人民幣匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)依然堅實,國際收支也有望繼續(xù)保持平衡。

                周茂華補充說,短期中美利差存在一定幅度的波動,但中美政策已趨“同向”,未來美聯(lián)儲的降息幅度或高于中國,中美利差有望逐步收窄。至于股票市場,中國股市根本決定因素仍是經(jīng)濟基本面與政策面,得益于超常規(guī)政策的發(fā)力與經(jīng)濟的復蘇,企業(yè)盈利前景正在改善,市場信心也持續(xù)增強。

                劉濤提醒,考慮到美聯(lián)儲降息間隔和尾部或?qū)⒗L,美元可能從“快速貶值”進一步向“緩慢貶值”演變,綜合特朗普貿(mào)易保護政策、歐洲經(jīng)濟復蘇偏弱,以及地緣政治沖突加劇等因素判斷,2025年美元大概率保持階段性強勢,人民幣等主要非美元貨幣升值過程或變得更緩慢曲折。

              責任編輯:李孟展

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