美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局快將啟動(dòng)減息周期。歷史資料顯示，減息周期往往對(duì)美國(guó)股市不利，因可能意味著經(jīng)濟(jì)衰退降臨。統(tǒng)計(jì)又顯示，在牛市走峭（Bull steepenings）時(shí)期，美股平均下跌達(dá)20%。

　　所謂牛市走峭，是指當(dāng)利率下降，收益率曲線上升之時(shí)，通常被視為衰退的先兆。RIA Advisors投資組合經(jīng)理Michael Lebowitz表示，過(guò)去5次的牛市走峭的國(guó)債收益率曲線后，發(fā)現(xiàn)平均每次收益曲線上升后，股市都會(huì)下跌達(dá)兩成。

　　事實(shí)上，雖然說(shuō)是牛市走峭，但對(duì)于股市卻不太有利，原因是，即使減息有利借貸增長(zhǎng)，但通常是因?yàn)榻?jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)期利率高企才會(huì)開(kāi)始減息，意味著經(jīng)濟(jì)已因高利率而增長(zhǎng)放緩，而聯(lián)儲(chǔ)局往往會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)有衰退跡象才會(huì)減息。然而，最重要還是要清楚今次減息是否會(huì)例外。

　　其實(shí)美國(guó)勞工市場(chǎng)近日的情況，亦可看出經(jīng)濟(jì)衰退的端倪，雖然失業(yè)率在8月份由4.3%跌至4.2%，但是按照薩姆規(guī)則（The Samh rule），美國(guó)3個(gè)月失業(yè)率移動(dòng)平均值已升至0.57%，比起經(jīng)濟(jì)衰退的0.5%門檻更高。