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              ?財經(jīng)觀察/抑通脹與谷經(jīng)濟 聯(lián)儲陷兩難\李耀華

              2024-06-11 04:02:52大公報
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                美國聯(lián)儲局將于本周議息,與年初的預(yù)期不同,市場幾乎一致肯定屆時不會減息,相信今年內(nèi)會減息的分析師則愈來愈少。

                一般而言,減息的目的是刺激經(jīng)濟增長,但若果經(jīng)濟仍未出現(xiàn)衰退先兆,勉強減息或會令經(jīng)濟和通脹變得過熱。翻查聯(lián)儲局歷來的減息行動,往往是經(jīng)濟處于衰退邊緣,又或者金融市場出現(xiàn)極度波動,如上世紀的長期資本管理公司倒閉事件,聯(lián)儲局才會先發(fā)制人減息。

                為持續(xù)高息環(huán)境作準備

                而且,減息往往是在低通脹、無通脹,甚至是通縮下進行,如今美國通脹率達3.6%,仍遠高于聯(lián)儲局目標的2%。因此,如果現(xiàn)在減息,通脹勢被谷高,屆時聯(lián)儲局或很快需要調(diào)頭加息遏通脹。

                至于現(xiàn)今美國經(jīng)濟,上季增長已回落至1.3%,但分析師預(yù)期,美國今年全年經(jīng)濟增長將會達至2.4%,雖然不算強勁,但高于聯(lián)儲局所定義的1.8%無通脹增長標準。若果企業(yè)盈利改善,未來勞工市場的熱度將持續(xù),導(dǎo)致工資有增無減,并刺激通脹進一步上升。

                在這情況下,聯(lián)儲局要平衡通脹升溫和經(jīng)濟增長的任務(wù)上,有著非常大的挑戰(zhàn),故該局目前的注意力,已不在盡快把利率回復(fù)正常化的水平,而是如何防止經(jīng)濟持續(xù)增長而引發(fā)的高通脹效應(yīng)。因此,即使今年全不減息,相信亦不會令市場太意外。

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