美國聯(lián)儲局將于本周議息，與年初的預(yù)期不同，市場幾乎一致肯定屆時不會減息，相信今年內(nèi)會減息的分析師則愈來愈少。

　　一般而言，減息的目的是刺激經(jīng)濟(jì)增長，但若果經(jīng)濟(jì)仍未出現(xiàn)衰退先兆，勉強(qiáng)減息或會令經(jīng)濟(jì)和通脹變得過熱。翻查聯(lián)儲局歷來的減息行動，往往是經(jīng)濟(jì)處于衰退邊緣，又或者金融市場出現(xiàn)極度波動，如上世紀(jì)的長期資本管理公司倒閉事件，聯(lián)儲局才會先發(fā)制人減息。

　　為持續(xù)高息環(huán)境作準(zhǔn)備

　　而且，減息往往是在低通脹、無通脹，甚至是通縮下進(jìn)行，如今美國通脹率達(dá)3.6%，仍遠(yuǎn)高于聯(lián)儲局目標(biāo)的2%。因此，如果現(xiàn)在減息，通脹勢被谷高，屆時聯(lián)儲局或很快需要調(diào)頭加息遏通脹。

　　至于現(xiàn)今美國經(jīng)濟(jì)，上季增長已回落至1.3%，但分析師預(yù)期，美國今年全年經(jīng)濟(jì)增長將會達(dá)至2.4%，雖然不算強(qiáng)勁，但高于聯(lián)儲局所定義的1.8%無通脹增長標(biāo)準(zhǔn)。若果企業(yè)盈利改善，未來勞工市場的熱度將持續(xù)，導(dǎo)致工資有增無減，并刺激通脹進(jìn)一步上升。

　　在這情況下，聯(lián)儲局要平衡通脹升溫和經(jīng)濟(jì)增長的任務(wù)上，有著非常大的挑戰(zhàn)，故該局目前的注意力，已不在盡快把利率回復(fù)正常化的水平，而是如何防止經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長而引發(fā)的高通脹效應(yīng)。因此，即使今年全不減息，相信亦不會令市場太意外。