圖：建造業(yè)?復(fù)蘇，需求大幅上揚(yáng)，刺激銅股表現(xiàn)超卓。

　　隨著中國、美國、印度及德國等國的制造業(yè)恢復(fù)增長動(dòng)力，市場(chǎng)對(duì)工業(yè)金屬需求大增，刺激銅、鋁、鋼、鋅等金屬價(jià)格近數(shù)月穩(wěn)定上揚(yáng)，標(biāo)準(zhǔn)普爾/TSX全球基本金屬指數(shù)年初至今大升逾兩成。但是，反映金屬股表現(xiàn)的SPDR標(biāo)普金屬與礦產(chǎn)業(yè)EFT股價(jià)，年初至今僅升不足2%，遠(yuǎn)遜于專營銅礦業(yè)務(wù)的Hindustan Copper等股價(jià)升幅。這歸咎于鎳礦等部分金屬股近期表現(xiàn)差勁，拖慢整體基本金屬股的升勢(shì)，致使追不上金屬價(jià)格的升幅。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在強(qiáng)勁銅價(jià)催動(dòng)下，銅礦股有力追落后，銅股今年看高一線。不過，銅礦只是采礦企業(yè)其中一項(xiàng)業(yè)務(wù)，其他采挖業(yè)務(wù)還包括鐵、錫、鋁、鎳等，一旦其他金屬價(jià)格下跌，礦商的業(yè)績便受損。以英美資源集團(tuán)為例，由于鉆石和鎳價(jià)大跌，上季大幅撇賬24億美元，直接影響盈利表現(xiàn)。

鎳供過于求 企業(yè)無利可圖

　　近年印尼鎳產(chǎn)量激增，去年產(chǎn)量已達(dá)到全球總量逾半，鎳價(jià)已跌至每噸1.6萬美元，遠(yuǎn)低俄烏剛沖突時(shí)，市場(chǎng)憂慮主要供應(yīng)國俄羅斯減產(chǎn)而創(chuàng)下的每噸10萬美元。全球鎳礦供過于求，采礦商幾近無利可圖。英美資源集團(tuán)行政總裁Duncan Wanblad表示，印尼鎳供應(yīng)大增，令集團(tuán)面臨嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，短期內(nèi)難以改善。

　　專注于銅礦業(yè)務(wù)的股份，例如Hindustan Copper和Capestone Copper，受惠銅價(jià)上升，股價(jià)可望看漲。至于業(yè)務(wù)集中其他礦產(chǎn)的股份，即使多種礦產(chǎn)升價(jià)，也未必可彌補(bǔ)鎳價(jià)下跌造成的損失。