圖:日?qǐng)A兌美元過(guò)去一年不斷走弱
日本央行早前結(jié)束零息政策,但未能阻止日?qǐng)A跌勢(shì),市場(chǎng)傳出日本政府多次入市干預(yù)。
日本金融機(jī)構(gòu)更預(yù)測(cè),美押后減息美匯偏強(qiáng),而日本散戶續(xù)沽日?qǐng)A買(mǎi)入外國(guó)資產(chǎn),日?qǐng)A貶值之勢(shì)持續(xù),兌美元有可能跌至200水平,相當(dāng)于每百日?qǐng)A兌港元可能會(huì)低見(jiàn)3.5水平。\大公報(bào)記者 李耀華
日本瑞穗銀行在最新報(bào)告中指出,投資信托機(jī)構(gòu)3月份總覽披露,日本投資者在1月至3月間,平均每月投入外國(guó)股票投資信托的資金為7768億日?qǐng)A,高于去年同期逾三倍。
兌美元今年累跌近8%
雖然日本央行早前正式加息,但由于聯(lián)儲(chǔ)局減息的預(yù)期推遲而日本加息的步伐又不敢過(guò)急,令美元和日?qǐng)A息差持續(xù),加上日本散戶大舉買(mǎi)入外國(guó)證券,加劇日?qǐng)A貶值,年初至今,兌美元已大貶7.8%。
日本散戶看來(lái)已相信日?qǐng)A長(zhǎng)期疲弱的趨勢(shì),瑞穗銀行首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)師Daisuke Karakama指出,令日?qǐng)A繼續(xù)貶值的最大風(fēng)險(xiǎn)是投資者減持日?qǐng)A資產(chǎn)后,兌換美元等貨幣投資海外資產(chǎn)。然而,瑞穗對(duì)日?qǐng)A卻未看得太淡,該行相信,短期內(nèi)日?qǐng)A在日央行和聯(lián)儲(chǔ)局舉行會(huì)議后,兌美元將有可能回升至145的水平,而今年10月至12月間,日?qǐng)A則會(huì)徘徊在142至152的水平。
日本金融機(jī)構(gòu)Monex Group董事Jesper Koll卻認(rèn)為,任何干預(yù)只會(huì)浪費(fèi)日本的國(guó)家資產(chǎn),故相信假如基本因素不變,日?qǐng)A兌美元將會(huì)跌至200至220水平。環(huán)球投資公司安本(abrdn)投資經(jīng)理Alex Everett亦懷疑,最近的兩次干預(yù)是否起到作用,觀乎最近數(shù)天的日?qǐng)A走勢(shì),日本政府看似只在浪費(fèi)金錢(qián)而已,假如日本央行不再溫和加息,日?qǐng)A的弱勢(shì)將不會(huì)終止。
瑞士銀行在最新的報(bào)告中提出,從歷史的角度來(lái)看,干預(yù)匯市的效果并不持久,日?qǐng)A短期內(nèi)仍面對(duì)下跌壓力,尤其是聯(lián)儲(chǔ)局主席已表明會(huì)把利率維持在高位多一段時(shí)期,而日央行在今年3月份撤銷(xiāo)負(fù)利率政策后,并未表示急于加息。同時(shí),日息低企一直令投資者進(jìn)行沽日?qǐng)A買(mǎi)入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的套息交易活動(dòng),而日?qǐng)A在這方面所扮演的角色很重要。不過(guò),長(zhǎng)遠(yuǎn)而言,當(dāng)美國(guó)開(kāi)始減息,日本開(kāi)始加息后,日?qǐng)A兌美元便會(huì)在今年稍后時(shí)間回升,估計(jì)今年的波幅將介乎145至160日?qǐng)A之間。
曾主管日本央行外匯部的Atsushi Takeuchi相信,當(dāng)局將會(huì)持續(xù)干預(yù)匯市,直至完成任務(wù),即阻止炒賣(mài)活動(dòng)。他又認(rèn)為,七大工業(yè)國(guó)組織的成員,包括美國(guó),對(duì)日本持續(xù)干預(yù)匯市將不會(huì)投訴,因?yàn)橹肋@是擊退炒家的措施。Atsushi Takeuchi曾負(fù)責(zé)在2010至2012年間日央行的干預(yù)行動(dòng)。
央行入市托匯效果欠佳
日?qǐng)A在4月29日兌美元跌穿160,首次跌至1990年以來(lái)最低水平,消息在新聞報(bào)道和社交媒體上廣傳,特別是當(dāng)時(shí)跌勢(shì)太急,在155至158之間全無(wú)阻力,當(dāng)時(shí)市場(chǎng)已開(kāi)始懷疑政府會(huì)否入市。未幾,在午飯時(shí)間,日?qǐng)A呈U形反彈,在數(shù)分鐘后,兌美元大幅回升接近3%,盡收當(dāng)日的失地,當(dāng)時(shí)市場(chǎng)更加相信,日本政府已作出兩年以來(lái)首次干預(yù)行動(dòng)。在上周三,聯(lián)儲(chǔ)局主席鮑威爾表示未來(lái)不大可能加息后,日?qǐng)A兌美元亦曾大幅反彈3%,市場(chǎng)再度揣測(cè)日本政府入市。
不過(guò),專(zhuān)家認(rèn)為,日本政府今次干預(yù)匯市的規(guī)模與2022年雖然相同,但是,效果卻令人失望。在第一次的干預(yù)行動(dòng)中,據(jù)日本央行賬戶變動(dòng)顯示,上周一(4月29日)的入市行動(dòng)規(guī)模在5.5萬(wàn)億日?qǐng)A左右。Gaitame.com Research Institute研究主管Takuya Kanda表示,雖然在幾乎沒(méi)有交易活動(dòng)的當(dāng)日市場(chǎng)中,日本政府動(dòng)用約5萬(wàn)億日?qǐng)A,但匯價(jià)被推高過(guò)略超5日?qǐng)A后,又再倒跌超過(guò)一半,與兩年前的干預(yù)行動(dòng)相比,似乎不太劃算。
道富策略師Lee Ferridge認(rèn)為,如果日?qǐng)A兌美元的貶值速度放緩,日本官員可能會(huì)容忍日?qǐng)A持續(xù)緩慢下跌,甚至?xí)?美元兌170日?qǐng)A的水平。美國(guó)銀行環(huán)球研究部策略師相信,日本政府的干預(yù)行動(dòng)會(huì)令日?qǐng)A的跌勢(shì)暫停,圓匯短期內(nèi)回升至150,但卻并非治本之策,因干預(yù)不能長(zhǎng)期扭轉(zhuǎn)資金外流和套息交易瘋狂之情況,當(dāng)日?qǐng)A升至145至148水平后,在下半年便會(huì)回落至150至155之間。