圖：亞洲新興貨幣兌美元一浪低于一浪，韓圜年初至今貶值逾3%。

　　美國(guó)通脹升溫再起，令聯(lián)儲(chǔ)局早前一改口風(fēng)，表示會(huì)把利率維持在高水平一段時(shí)期，即短期減息無(wú)望。這不但對(duì)美國(guó)銀行業(yè)盈利構(gòu)成壓力，而且更會(huì)波及其他國(guó)家，特別是新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　聯(lián)儲(chǔ)局的高利率政策目的是遏抑通脹和維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，但現(xiàn)已證實(shí)適得其反，而高利率的負(fù)面影響正波及全球經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)，情況將會(huì)愈來(lái)愈惡劣，新興市場(chǎng)更首當(dāng)其沖。

　　一般情況下，高利率將會(huì)令新興經(jīng)濟(jì)的壓力增加，原因是當(dāng)?shù)卣鎸?duì)資金流走、外債償還成本增加、貨幣加速貶值等壓力。對(duì)于后者而言，情況更顯著，例如自從今年3月以來(lái)，亞洲多國(guó)的貨幣匯率經(jīng)歷了激烈的波動(dòng)，令人憂慮貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)即將爆發(fā)。

　　新興貨幣貶值幾率增

　　大摩新興亞洲國(guó)家貨幣指數(shù)（不包日本）從3月11日至今，下跌了1.7%，且有惡化跡象。值得注意的是，全球在3月份仍在估計(jì)美國(guó)今年有望減息3次，最早會(huì)在6月實(shí)施，但自從聯(lián)儲(chǔ)局于本月初改口風(fēng)后，市場(chǎng)估計(jì)今年可能只減息兩次，最早則遲至9月才開始減息。上述的波幅還未真正全面反映到拖遲減息的影響。

　　事實(shí)上，亞洲新興貨幣兌美元一浪低于一浪，韓圜自從1月中至今共貶值逾3%，泰銖與新臺(tái)幣均貶值逾4%，印度盧比亦貶近3%。受到貨幣貶值影響，亞洲新興股市亦受到影響，而資金亦開始撤走，最新統(tǒng)計(jì)顯示，截至上周，4月份外國(guó)資金從亞洲（不包括中國(guó)）已撤走22億美元，結(jié)束了一連五個(gè)月的淨(jìng)流入局面。

　　另一方面令人關(guān)注的是，美國(guó)債券孳息自從4月初至今大升，10年期債券孳息由低位4.18厘，升至早前最高的4.73厘，吸引大量資金流入債市尋找高回報(bào)，勢(shì)令亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的外國(guó)直接投資金額（FDI）大減，增加未來(lái)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性。