管理層持續(xù)釋放“穩(wěn)股市”積極信號。國家金融監(jiān)督管理總局周二(4月8日)盤前發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知(下稱，通知)》，要求將部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，提高投資創(chuàng)投基金的集中度比例等。分析稱，此舉給予保險公司更大的資產(chǎn)配置自主權(quán)，有助于促進(jìn)資本市場長遠(yuǎn)健康發(fā)展，引導(dǎo)更多資金流向高科技和創(chuàng)新型企業(yè)，更好推動中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級。瑞銀分析師也向大公網(wǎng)表示，近期A股震蕩表明市場對美國所謂“對等關(guān)稅”的潛在利淡影響進(jìn)行了計價，支持政策的發(fā)布、“國家隊”和上市公司密集的增持回購，將提升A股市場穩(wěn)定性，而較低的估值水平亦將令A(yù)股具有更高韌性，“今年險資、公募基金、社?；鹩型謩e為A股帶來10000億元(人民幣，下同)、5900億元和1200億元的凈流入”。

　　國家金監(jiān)總局介紹，《通知》旨在優(yōu)化保險資金比例監(jiān)管政策，加大對資本市場和實體經(jīng)濟的支持力度，是優(yōu)化保險資金資產(chǎn)配置的重要舉措，有利于促進(jìn)保險業(yè)做好金融“五篇大文章”，更好發(fā)揮長期資金和“耐心資本”優(yōu)勢，“下一步將持續(xù)完善險資運用監(jiān)管政策，助力經(jīng)濟社會發(fā)展”。

　　《通知》主要內(nèi)容涉及三方面，一是上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限，將部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，進(jìn)一步拓寬權(quán)益投資空間。二是提高投資創(chuàng)投基金的集中度比例，引導(dǎo)險資加大對國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度，精準(zhǔn)高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。三是放寬稅延養(yǎng)老比例監(jiān)管要求，明確稅延養(yǎng)老保險普通賬戶不再單獨計算投資比例。

　　長線資金入場撐市場信心

　　“提高險資股市投資比例，可為資本市場注入長期資金，為實體經(jīng)濟提供更多融資渠道。”經(jīng)濟學(xué)家宋清輝分析，險資權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限的調(diào)升，有望為A股帶來更多長期而穩(wěn)定的增量資金，有助于改善市場流動性，提升市場韌性，引導(dǎo)價值投資理念。此外，《通知》還給予險資更大的資產(chǎn)配置自主權(quán)，有利于保險公司在風(fēng)險可控前提下，提高投資收益，增強自身經(jīng)營穩(wěn)健性。

　　在宋清輝看來，上調(diào)險資權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限，是《通知》的核心內(nèi)容，有利于引導(dǎo)更多長期資金入市，而提高投資創(chuàng)投基金的集中度比例，則體現(xiàn)了國家對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新的高度重視，未來險資可以更集中地投資于具高成長潛力的創(chuàng)新型企業(yè)，這對國家科技自立自強和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展具有重要意義。他并指，放寬稅延養(yǎng)老比例監(jiān)管要求，可提高稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品的投資靈活性和潛在收益率，鼓勵更多人參與第三支柱養(yǎng)老保險，從而進(jìn)一步紓解未來的養(yǎng)老壓力。

　　除國家金監(jiān)總局、人民銀行、國務(wù)院國資委相繼釋放維穩(wěn)信號外，市場各方也以實際行動護(hù)航A股行穩(wěn)致遠(yuǎn)。具體看，以中央?yún)R金為代表的“國家隊”出手增持中國股票資產(chǎn)，中國太保等強調(diào)將“堅持長期投資、做市場真正的耐心資本”，上市公司層面也密集發(fā)布增持或回購計劃公告，鞏固市場信心;此外，市場賣方機構(gòu)紛紛發(fā)布研報，堅定看好投資中國機會。

　　A股盈利改善趨勢不變

　　瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊坦言，特朗普政府所謂 “對等關(guān)稅”政策力度較2018年更大，從歷史經(jīng)驗看，近期A股市場走勢或已對潛在利淡影響進(jìn)行了大致計價。鑒于目前滬深300指數(shù)估值較“MSCI新興市場指數(shù)(暫剔除中國指數(shù))”有約12%的折價，較低的估值水平使得A股具有更高韌性。

　　“除中央?yún)R金等機構(gòu)外，今年其他長線資金有望在監(jiān)管部門引導(dǎo)下穩(wěn)定入場，‘穩(wěn)股市’操作正在展開。”孟磊補充說，考慮到《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》已在今年1月發(fā)布，初步估算2025年險資、公募基金、社?；鹩型謩e為中國股市帶來10000億元、5900億元和1200億元的凈流入，“長線資金是資本市場的壓艙石，可在一定程度平抑股權(quán)風(fēng)險溢價”。

　　申萬宏源策略首席分析師王勝認(rèn)為，A股短期調(diào)整的核心是轉(zhuǎn)向務(wù)實，即出清美國關(guān)稅政策對基本面的利淡沖擊，以及資產(chǎn)配置環(huán)境不利對A股中期的壓制。中短期看，中國政策對沖勢在必行，政策力度的上限是對沖外需回落的影響。從A股基本面看，今年市場總體盈利能力預(yù)計改善，但美國關(guān)稅政策影響下，A股盈利能力向上拐點大概率延后至明年。他說：“切莫‘越調(diào)整越悲觀’，A股快速出清后，完全可能成為全球風(fēng)險資產(chǎn)的穩(wěn)定器。”

　　市場反彈逾3200股上漲

　　截至周二收盤，A股三大指數(shù)全線反彈，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別收漲1.58%、0.64%和1.83%，全市場逾3200只個股上漲、超百股漲停，滬深兩市單日成交量環(huán)比放大378億元至1.63萬億元。

　　展望未來，宋清輝表示，監(jiān)管層鼓勵險資入市，既有利于振投資者信心，可吸引更多資金參與市場，而險資具備的“長期投資”特點，也有助于減少短期市場投機行為，引導(dǎo)價值投資理念。他相信，隨著險資權(quán)益投資比例上限的上調(diào)，未來會有更多資金通過股權(quán)投資方式進(jìn)入實體經(jīng)濟，借此進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，支持企業(yè)發(fā)展壯大。

　　投資策略方面，孟磊指出，美國關(guān)稅政策已引發(fā)全球市場波動，A股憑借其相對較高的防御性，有望在短期內(nèi)跑贏全球市場，建議在“價值”和“成長”之間進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)性再平衡，“行業(yè)偏好上，我們戰(zhàn)術(shù)性看好得益于中國政策利好的行業(yè)”。

　　王勝判斷，美國關(guān)稅沖擊帶來的基本面擔(dān)憂出清后，A股或迎來重要的中長周期低點。待本輪調(diào)整過后，中國的中長期敘事將更樂觀。后續(xù)關(guān)注A股重拾強勢的三大觸發(fā)點，一是特朗普政策出現(xiàn)掣肘，外資繼續(xù)流入A股;二是中國政策發(fā)力和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，消費對內(nèi)需的支撐力度增強;三是科技產(chǎn)業(yè)趨勢的進(jìn)一步突破。他并指，短期“防御思維”料續(xù)占優(yōu)，看好高股息的相對收益，以及中國AI算力和應(yīng)用、具身智能、低空經(jīng)濟等，“今年‘科技結(jié)構(gòu)牛’行情值得期待”。