在雙百目標(biāo)的計(jì)劃實(shí)現(xiàn)之年，洽洽食品公布了2023年一季度營(yíng)收數(shù)據(jù)。

 

　　洽洽食品4月25日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.36億元，同比下降6.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.78億元，同比下降14.35%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.42億元，同比下降21.73%。

 

　　2021年，洽洽食品提出“百億營(yíng)收百萬(wàn)終端”的雙百目標(biāo)，即預(yù)計(jì)到2023年達(dá)到含稅銷(xiāo)售額100億元，其中葵花籽含稅收入60億元，堅(jiān)果含稅收入30億元，休閑食品含稅收入10億元。

 

　　從一季度營(yíng)收情況來(lái)看，洽洽食品僅完成百億目標(biāo)的不到兩成，接下來(lái)還有超八成的任務(wù)需要完成。然而現(xiàn)實(shí)情況下，公司要想順利實(shí)現(xiàn)目標(biāo)并沒(méi)有那么容易。

 

 

　　作為國(guó)內(nèi)最早一批進(jìn)軍休閑食品行業(yè)的企業(yè)，洽洽食品曾憑借消費(fèi)崛起的時(shí)代紅利登頂瓜子行業(yè)。2011年，洽洽食品登陸深交所成為“中國(guó)炒貨第一股”，彼時(shí)公司營(yíng)收為27.39億元。2012年，在《理財(cái)周報(bào)》發(fā)布的中國(guó)家族財(cái)富榜中，陳先保家族以30.67億元的財(cái)富，榮登安徽首富寶座。

 

　　2020年，洽洽食品營(yíng)收破50億元，于是在第二年，陳先保就為公司立下“未來(lái)2-3年?duì)I收破100億元”的宏偉目標(biāo)。彼時(shí)洽洽食品認(rèn)為，瓜子品類(lèi)仍有很多消費(fèi)場(chǎng)景未開(kāi)發(fā)，比如餐飲渠道，包裝、口味等方面也有很多可以拓展的空間；而堅(jiān)果的發(fā)展則和牛奶相似，前期需要時(shí)間進(jìn)行消費(fèi)者教育，公司計(jì)劃重點(diǎn)發(fā)展每日?qǐng)?jiān)果、益生菌、每日?qǐng)?jiān)果燕麥片。

 

　　讓陳先保有此信心的是洽洽食品往年極高的凈利潤(rùn)增速。過(guò)往數(shù)據(jù)顯示，2018年，洽洽食品的歸母凈利潤(rùn)增速曾達(dá)到35.58%，2019年更是高達(dá)39.44%，2020年增速略有下降但也超過(guò)了30%。

 

　　只是從2021年下半年開(kāi)始，洽洽食品的利潤(rùn)增速便明顯放緩，到2022年，其利潤(rùn)增速已降至個(gè)位數(shù)，只有5.21%，為近五年最低值。

 

　　一位業(yè)內(nèi)人士表示，個(gè)位數(shù)的利潤(rùn)增速很難去支撐洽洽食品當(dāng)前34倍的動(dòng)態(tài)市盈率，若下半年公司依舊給出個(gè)位數(shù)的成績(jī)單，資本市場(chǎng)給予洽洽食品的估值或?qū)⒋蟠蛘劭?，投資者也會(huì)不滿離場(chǎng)。

 

　　與此同時(shí)，洽洽食品的毛利率也在下降。

 

　　根據(jù)一季報(bào)，2023年一季度洽洽食品毛利率為28.52%，同比下降2.34%，環(huán)比下降6.07%。報(bào)告顯示，這主要由于原材料葵花子采購(gòu)價(jià)格上漲，新原料生產(chǎn)占比提升下成本端壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)，瓜子品類(lèi)毛利率下滑2至3%，拉低了整體毛利率。

 

　　從業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，葵花子業(yè)務(wù)仍是洽洽業(yè)績(jī)的“頂梁柱”，每年貢獻(xiàn)了超六成的收入。但從增速來(lái)看，葵花子業(yè)務(wù)實(shí)際上有放緩趨勢(shì)。2018年至2021年，洽洽食品的葵花子分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.09億元、33.02億元、37.25億元、39.43億元，同比變動(dòng)率分別為12.22%、17.54%、12.80%、5.86%。

 

　　4月24日，洽洽食品在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，葵花籽這個(gè)采購(gòu)年度，采購(gòu)價(jià)格從去年11月份開(kāi)始有提升，到目前價(jià)格仍比較堅(jiān)挺。去年年底庫(kù)存原料較上年減少，主要是公司根據(jù)當(dāng)時(shí)采購(gòu)的價(jià)格情況調(diào)整了采購(gòu)節(jié)奏。

 

　　另外，公司小品類(lèi)產(chǎn)品去年也進(jìn)行了漲價(jià)，疊加主要原料輔料有些下降，堅(jiān)果和其他休閑食品的毛利對(duì)公司總體的毛利有良好的支撐，不過(guò)總體毛利情況仍有壓力。后續(xù)主要看今年四季度時(shí)葵花籽采購(gòu)的價(jià)格情況。

 

 

　　為了保持業(yè)績(jī)?cè)鏊?，洽洽食品也在不斷想辦法。2021年10月，洽洽食品曾宣布對(duì)旗下葵花籽系列產(chǎn)品以及南瓜子、小而香西瓜子產(chǎn)品進(jìn)行出廠價(jià)格調(diào)整，各品類(lèi)提價(jià)幅度為8%-18%不等。2022年，葵花籽系列產(chǎn)品價(jià)格更是進(jìn)一步上漲，漲幅高達(dá)20%以上，去年8月23日又宣布上漲3.8%。

 

　　提價(jià)之后，2021年第四季度，洽洽食品營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)28.33%和21.46%，達(dá)21.03億元和3.34億元，單季度銷(xiāo)售毛利率由上年同期的28.20%增長(zhǎng)至33.43%。不過(guò)，從2022年的成績(jī)來(lái)看，提價(jià)的效果已經(jīng)逐漸消失。

 

　　中泰證券認(rèn)為，消費(fèi)降級(jí)對(duì)性價(jià)比較低的新產(chǎn)品影響較大，消費(fèi)者愿意付出的“試錯(cuò)成本”更低，而洽洽食品走大單品路線，瓜子和每日?qǐng)?jiān)果產(chǎn)品已經(jīng)是成熟的大單品，即成功建立起消費(fèi)者心智，消費(fèi)者并不會(huì)嚴(yán)格比價(jià)。

 

　　據(jù)觀研報(bào)告網(wǎng) 《2022年中國(guó)瓜子市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告-市場(chǎng)深度分析與發(fā)展商機(jī)研究》報(bào)告顯示，中國(guó)瓜子需求量整體呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，2015至2018年下降趨勢(shì)明顯，2019年雖然有所回升，年總需求量達(dá)到了12779.8噸，但仍然難達(dá)到2015年時(shí)13183.7噸的水平。

 

　　需求的減少，也是包裝瓜子業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)臨近天花板。

 

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2018年洽洽食品在中國(guó)包裝瓜子領(lǐng)域的市占率為54%，但隨著瓜子市場(chǎng)逐漸邁入成熟期，洽洽食品的包裝流通瓜子市場(chǎng)占比開(kāi)始下滑，2021年市占率降至約50%。

 

　　大公快消注意到，洽洽食品的現(xiàn)金流也存在大幅下滑的情況。

 

　　2023年一季報(bào)顯示，洽洽食品經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為-2億元，同比減少了157.68%。IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜稱，洽洽食品現(xiàn)金流不如意背后除了競(jìng)爭(zhēng)加劇和促銷(xiāo)力度加大導(dǎo)致的毛利下降、成本上升等原因之外，還有周轉(zhuǎn)下降與資金占用增加等因素。

 

　　值得一提的是，2023年2月2日，洽洽食品被強(qiáng)制執(zhí)行2.72萬(wàn)元，民事一審案號(hào)為（2022）皖0191民初6212號(hào)，首次執(zhí)行案號(hào)為（2023）皖0191執(zhí)517號(hào)，案件身份為“首次執(zhí)行被執(zhí)行人”，執(zhí)行法院為安徽省合肥市合肥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)人民法院。

 

 

　　瓜子業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩，洽洽食品就將目光轉(zhuǎn)到了堅(jiān)果業(yè)務(wù)上。

 

　　2017年，洽洽食品推出了每日?qǐng)?jiān)果小黃袋，之后又在此基礎(chǔ)上迭代了益生菌每日?qǐng)?jiān)果、燕麥堅(jiān)果片等新品，為堅(jiān)果成長(zhǎng)為第二曲線添磚加瓦。2018年，僅面世一年多的小黃袋每日?qǐng)?jiān)果年銷(xiāo)售額超過(guò)了5億元，這更為洽洽食品往堅(jiān)果方向發(fā)展增添了信心。

 

　　2019年洽洽食品堅(jiān)果品牌升級(jí)發(fā)布會(huì)上，陳先保曾表示，“未來(lái)十年是堅(jiān)果業(yè)發(fā)展的黃金期，洽洽食品將在5年內(nèi)成為中國(guó)堅(jiān)果的第一品牌，十年實(shí)現(xiàn)全球堅(jiān)果行業(yè)的領(lǐng)先”。

 

　　時(shí)任洽洽食品副總裁王斌也稱，“瓜子是洽洽食品的第一業(yè)務(wù)線，堅(jiān)果是第二業(yè)務(wù)線，洽洽食品將把重心向堅(jiān)果調(diào)整，用1至2年的時(shí)間做到每日?qǐng)?jiān)果第一；3至5年時(shí)間做到中國(guó)堅(jiān)果第一；10年時(shí)間成為世界堅(jiān)果領(lǐng)先企業(yè)。”

 

　　從銷(xiāo)售方式來(lái)看，洽洽食品堅(jiān)果業(yè)務(wù)采取的也是從前瓜子業(yè)務(wù)的打法，也即重心放在線下渠道。2022年年報(bào)顯示，從分地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入占比情況來(lái)看，洽洽食品的電商渠道發(fā)力不足，僅貢獻(xiàn)7.24億元的營(yíng)業(yè)收入，占營(yíng)業(yè)收入比重為6.96%。

 

　　另一邊，截至2022年年末，洽洽食品有近1100個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商。公司去年來(lái)自經(jīng)銷(xiāo)及其他渠道的收入達(dá)57.93億元，占總營(yíng)收84.16%，同比上漲14.38%。

 

　　放眼如今的堅(jiān)果市場(chǎng)，早已是紅海一片，賽道擠滿了三只松鼠、良品鋪?zhàn)雍蛠?lái)伊份等實(shí)力玩家。去年中旬，新晉網(wǎng)紅品牌沃隆堅(jiān)果更是提交了招股書(shū)，擬沖刺上交所IPO。

 

　　面對(duì)新老品牌的擠壓，為了在堅(jiān)果領(lǐng)域獲得更多市場(chǎng)份額，近幾年洽洽食品的營(yíng)銷(xiāo)支出水漲船高。2022年，洽洽食品的廣告促銷(xiāo)費(fèi)達(dá)到4.43億元，同比增加了超1億。不過(guò)前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人數(shù)據(jù)顯示，即便大力營(yíng)銷(xiāo)，洽洽食品2022在混合堅(jiān)果市場(chǎng)占有也僅有2.31%。

 

　　柏文喜表示，作為洽洽食品的新產(chǎn)品與新業(yè)務(wù)，堅(jiān)果類(lèi)產(chǎn)品如今競(jìng)爭(zhēng)力不夠尚需培育，加之遭遇消費(fèi)不振，業(yè)績(jī)尚不客觀。要想完成“沖百”目標(biāo)，柏文喜認(rèn)為，這僅僅代表了企業(yè)自身愿景，而友商競(jìng)爭(zhēng)與自身目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)策略又另當(dāng)別論，這一目標(biāo)可否實(shí)現(xiàn)尚待觀察。