“瓜子大王”也跑不動(dòng)了？

 

　　2月24日晚間，洽洽食品(002557.SZ)發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收68.82億元，同比增長(zhǎng)14.98%；歸母凈利潤(rùn)9.77億元，同比增長(zhǎng)5.21%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)8.53億元，同比增長(zhǎng)6.83%。

 

　　營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，看起來(lái)的確是份不錯(cuò)的成績(jī)單。然而仔細(xì)觀察卻不難發(fā)現(xiàn)，洽洽食品的凈利增速在走“下坡路”。

 

　　對(duì)比此前財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2020年及2021年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.05億元、9.29億元，同比增長(zhǎng)30.73%和15.35%。在2019年，洽洽食品歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率甚至達(dá)到39.44%。而如今，其凈利潤(rùn)增速僅有5%，相比此前兩位數(shù)的增幅情況，2022年的增長(zhǎng)十分乏力。

 

　　這同時(shí)也意味著，從2020年開(kāi)始，洽洽食品的歸母凈利潤(rùn)增速已連續(xù)三年下滑。

 

 

　　從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，洽洽食品盈利能力正在下降。

 

　　2022年上半年，公司整體毛利率為29.29%，同比減少1.25%。2022年三季報(bào)顯示，公司整體毛利率30.47%，同比減少2.2%，凈利率14.32%，同比減6.62%。

 

　　然而，這樣的毛利還是在洽洽食品已經(jīng)提價(jià)之后。

 

　　2022年8月24日，洽洽食品發(fā)布提價(jià)公告稱，基于公司葵花籽系列產(chǎn)品升級(jí)帶來(lái)產(chǎn)品力提升，以及伴隨的原料及包輔材、能源等成本上升，為了更好地向消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)公司研究決定，對(duì)公司葵花籽系列產(chǎn)品進(jìn)行出廠價(jià)格調(diào)整，整體提價(jià)幅度約3.8%。

 

　　而此次提價(jià)距離洽洽食品上次提價(jià)卻不足一年。2021年10月22日洽洽食品已針對(duì)葵花籽系列產(chǎn)品以及南瓜子、小而香西瓜子產(chǎn)品發(fā)布過(guò)一次提價(jià)公告，各品類提價(jià)幅度為8%-18%不等。

 

　　根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，在2021年提價(jià)后，2021年第四季度，洽洽食品營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)28.33%和21.46%，達(dá)21.03億元和3.34億元，單季度銷售毛利率由上年同期的28.20%增長(zhǎng)至33.43%。

 

　　不過(guò)，從2022年上半年的數(shù)據(jù)看，洽洽食品的毛利率下滑到29.29%。具體來(lái)看，主要產(chǎn)品葵花子的毛利率為31.56%，下降了0.42%，而堅(jiān)果品類的毛利率略有上漲，漲幅為0.24%，不過(guò)堅(jiān)果品類的毛利率比葵花子的要低，僅為25.72%。

 

截圖自洽洽食品2022年半年報(bào)

 

　　由此可見(jiàn)，即使從去年大幅提價(jià)后也難以掩蓋成本壓力，洽洽食品在短期內(nèi)毛利率承壓，利潤(rùn)也進(jìn)一步受到影響。

 

　　中泰證券研報(bào)表示，提價(jià)既是為了被動(dòng)傳導(dǎo)成本壓力，也是公司主動(dòng)進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)。新財(cái)年預(yù)計(jì)主要原材料價(jià)格將緩慢回落，短期不會(huì)再有頻繁提價(jià)動(dòng)作干擾價(jià)盤(pán)。中泰證券認(rèn)為，消費(fèi)降級(jí)對(duì)性價(jià)比較低的新產(chǎn)品影響較大，消費(fèi)者愿意付出的“試錯(cuò)成本”更低，而洽洽走大單品路線，瓜子和每日?qǐng)?jiān)果產(chǎn)品已經(jīng)是成熟的大單品，即成功建立起消費(fèi)者心智，消費(fèi)者并不會(huì)嚴(yán)格比價(jià)。

 

　　大公快消注意到，洽洽食品的現(xiàn)金流也存在大幅下滑的情況。

 

　　在洽洽的半年度成績(jī)單里，直觀來(lái)看現(xiàn)金流情況并不算好。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額2.15億，同比減少了59.48%。

 

截圖洽洽食品自2022年半年報(bào)

 

　　在2022年三季報(bào)中，洽洽食品經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上期發(fā)生額減少32.687萬(wàn)元，同比減少23.77%，洽洽食品在財(cái)報(bào)中稱，主要系本期購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金支付的現(xiàn)金較上期增加所致。

 

　　IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜告訴大公快消，洽洽食品前三季度現(xiàn)金流不如意背后除了競(jìng)爭(zhēng)加劇和促銷力度加大導(dǎo)致的毛利下降、成本上升等原因之外，還有周轉(zhuǎn)下降與資金占用增加等因素。

 

 

　　值得注意的是，2023年是洽洽食品董事長(zhǎng)陳先保“沖百”戰(zhàn)略目標(biāo)的收官之年。

 

　　三年前，陳先保給洽洽食品公司設(shè)立了“沖百”的戰(zhàn)略目標(biāo)，他要求洽洽食品在2023年，整體含稅銷售收入超過(guò)100億元：在瓜子領(lǐng)域含稅收入60億元、堅(jiān)果類含稅收入30億元、休閑食品含稅收入10億元，并要在五年內(nèi)做到國(guó)內(nèi)堅(jiān)果領(lǐng)域的龍頭位置。

 

　　然而2022年業(yè)績(jī)預(yù)告中68.82億元營(yíng)收，加之不斷下滑的增速，洽洽食品今年要完成“沖百”目標(biāo)似乎壓力不小。

 

　　作為公司的明星大單品，瓜子產(chǎn)品是洽洽食品營(yíng)收的主要來(lái)源，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2008年-2016年，洽洽葵花子類產(chǎn)品收入占比一直穩(wěn)定在70%以上。

 

　　然而，瓜子業(yè)務(wù)似乎已經(jīng)到了“天花板”。

 

　　根據(jù)2022年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，洽洽食品的葵花子銷售收入仍占到整體營(yíng)業(yè)收入的68.86%，然而與上年同期相比，洽洽食品葵花子的營(yíng)收雖增長(zhǎng)14.29%，但毛利率反而下降了0.42%。

 

　　面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，洽洽食品單一的營(yíng)收支柱瓜子業(yè)務(wù)缺乏想象力，隨著洽洽食品上市，瓜子業(yè)務(wù)已經(jīng)拉不動(dòng)這輛大車(chē)了，洽洽食品需要新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

 

　　2015年，已退居二線的創(chuàng)始人陳先保重新出任總經(jīng)理，進(jìn)行改革創(chuàng)新，將洽洽食品的虧損業(yè)務(wù)全部剝離，而且為洽洽尋找到了一條新的發(fā)展之路。將品牌戰(zhàn)略調(diào)整：由“1+N”轉(zhuǎn)為“1+1”戰(zhàn)略，確立“立足瓜子，發(fā)力堅(jiān)果”的品牌策略。

 

　　由于堅(jiān)果行業(yè)龍頭沃隆的每日混合堅(jiān)果銷量可觀（2019年?duì)I業(yè)收入10.6億元）、創(chuàng)新性高，洽洽選擇在堅(jiān)果品類發(fā)力時(shí)也聚焦每日?qǐng)?jiān)果，并依托自身強(qiáng)大的品牌力，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。

 

　　2017年，洽洽推出了每日?qǐng)?jiān)果小黃袋，之后又在此基礎(chǔ)上迭代了益生菌每日?qǐng)?jiān)果、燕麥堅(jiān)果片等新品，為堅(jiān)果成長(zhǎng)為第二曲線添磚加瓦。但彼時(shí)堅(jiān)果市場(chǎng)早已一片紅海，擠滿了三只松鼠、良品鋪?zhàn)雍蛠?lái)伊份等實(shí)力玩家，線上渠道幾乎已經(jīng)被三只松鼠、良品鋪?zhàn)訛橹鞯男聲x網(wǎng)紅品牌占領(lǐng)。2019年中旬，三只松鼠成功上市后股價(jià)便一路飆升，市值最高時(shí)達(dá)到了400億，直接趕超了做了20年瓜子的洽洽食品。

 

　　而以“每日?qǐng)?jiān)果”為代表的堅(jiān)果類產(chǎn)品作為洽洽食品的“第二曲線”，卻在2022年上半年堅(jiān)果實(shí)現(xiàn)收入5.25億，占比營(yíng)收僅為19.59%

 

　　單一線下渠道銷售的薄弱，線上電商也“玩不過(guò)”其它網(wǎng)紅品牌堅(jiān)果。

 

　　據(jù)2022年半年報(bào)顯示，從分地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入占比情況來(lái)看，公司的電商渠道發(fā)力不足，僅貢獻(xiàn)2.86億元營(yíng)業(yè)收入，占營(yíng)業(yè)收入比重為10.71%，在電商蓬勃發(fā)展的今天還是十分少見(jiàn)，線上銷售能力與三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥雀?jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，屬實(shí)相形見(jiàn)絀。

 

　　柏文喜表示，作為洽洽食品的新產(chǎn)品與新業(yè)務(wù)，堅(jiān)果類產(chǎn)品如今競(jìng)爭(zhēng)力不夠尚需培育，加之遭遇消費(fèi)不振，業(yè)績(jī)尚不客觀。要想完成“沖百”目標(biāo)，柏文喜認(rèn)為，這僅僅代表了企業(yè)自身愿景，而友商競(jìng)爭(zhēng)與自身目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)策略又另當(dāng)別論，這一目標(biāo)可否實(shí)現(xiàn)尚待觀察。

 

　　在2022年業(yè)績(jī)預(yù)告中，洽洽食品表示公司電商不斷夯實(shí)主航道，通過(guò)營(yíng)銷創(chuàng)新，線上線下資源聚焦和營(yíng)銷協(xié)同，銷售規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。然而想要?dú)⒊鰣?jiān)果重圍也并不簡(jiǎn)單。

 

　　專家認(rèn)為，靠瓜子起家的洽洽食品不能永遠(yuǎn)靠“這把瓜子”獨(dú)霸市場(chǎng)。在現(xiàn)如今行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的氛圍下，洽洽要想留住消費(fèi)者，依然任重而道遠(yuǎn)。