創(chuàng)新成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心力量，北部都會(huì)區(qū)建設(shè)關(guān)乎香港的未來(lái)。在香港連續(xù)多年錄得財(cái)政赤字之下，善用市場(chǎng)資源顯得尤為重要。新一份財(cái)政預(yù)算案發(fā)表前夕，財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波發(fā)表網(wǎng)志，談到未來(lái)將適度增加發(fā)債規(guī)模，靈活運(yùn)用市場(chǎng)力量，積極投資未來(lái)，這體現(xiàn)了特區(qū)政府積極識(shí)變應(yīng)變求變，勇于承擔(dān)，推動(dòng)破局發(fā)展，符合市場(chǎng)期待。

　　面積達(dá)300多平方公里的北都，是香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展新引擎的載體，為創(chuàng)科發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型提供廣闊天地，更是香港加快共建大灣區(qū)步伐和融入國(guó)家發(fā)展大局的重要平臺(tái)。建設(shè)北都堪稱(chēng)香港有史以來(lái)最為龐大的發(fā)展規(guī)劃，投資同樣巨大，面對(duì)“錢(qián)從何來(lái)”的問(wèn)題。過(guò)去幾年為應(yīng)對(duì)新冠疫情和外圍環(huán)境復(fù)雜化的挑戰(zhàn)，特區(qū)政府推出一系列逆周期措施，效果有目共睹，同時(shí)庫(kù)房盈余也有所下降，在這種情況下，善用市場(chǎng)資源就是最佳選擇，也是必然選擇。

　　以發(fā)行債券籌措資金，支持基建工程，是國(guó)際上慣常且有效的做法。很多國(guó)家和地區(qū)都是透過(guò)這種方法為基建項(xiàng)目融資，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的最新報(bào)告，一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)相對(duì)于生產(chǎn)總值的比率，超過(guò)了百分之一百。經(jīng)常被拿來(lái)與香港比較的新加坡，負(fù)債比率達(dá)到該國(guó)GDP的175%，高居全球前列。相比之下，香港現(xiàn)時(shí)債務(wù)占GDP的比率不足一成，未來(lái)即使略為提高，亦屬于穩(wěn)健水平。有本地大學(xué)的研究報(bào)告指出，適當(dāng)發(fā)行債券以支付惠及民生及社會(huì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的項(xiàng)目，屬“明智之舉”。

　　當(dāng)然，發(fā)債籌集的資金不會(huì)用于日常開(kāi)支，而是用于特定基建項(xiàng)目，這是香港一直嚴(yán)格遵守的財(cái)政紀(jì)律。隨著部分基建工程的逐步落實(shí)，未來(lái)的發(fā)債需求及規(guī)模亦因此相應(yīng)減少。另一方面，基建投資所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，將為香港帶來(lái)更多的新發(fā)展機(jī)遇和稅務(wù)收入，而透過(guò)發(fā)行較長(zhǎng)期的債券來(lái)支持較長(zhǎng)期的工程項(xiàng)目，也能讓現(xiàn)金流年期和工程項(xiàng)目的需要相匹配。

　　事實(shí)上，過(guò)往特區(qū)政府發(fā)行的債券深受環(huán)球投資者的歡迎，包括銀行、中央銀行、主權(quán)基金及國(guó)際組織，以及基金經(jīng)理、私人銀行、保險(xiǎn)公司等，都踴躍認(rèn)購(gòu)特區(qū)政府的債券。以2024至2025年度為例，特區(qū)政府發(fā)行的綠色債券和基建債券，機(jī)構(gòu)投資者都錄得3倍至7倍的認(rèn)購(gòu)額。由于政府債券收益一般較銀行固定利息為高，也為市民帶來(lái)投資的新選擇。市場(chǎng)熱烈期待特區(qū)政府發(fā)行更多不同年期、不同貨幣計(jì)價(jià)的債券，這會(huì)推動(dòng)香港債市的發(fā)展，提升香港國(guó)際金融中心的深度。

　　或有人認(rèn)為，基本法規(guī)定“量入為出”的大原則，在香港財(cái)赤之下，增加發(fā)債會(huì)加劇特區(qū)政府的收支不平衡。誠(chéng)然，量入為出的大原則沒(méi)有錯(cuò)，但也不能機(jī)械式理解，而是要因時(shí)制宜，因勢(shì)制宜。在逆周期下，增發(fā)債券為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動(dòng)能，特別是投資于創(chuàng)科產(chǎn)業(yè)及相關(guān)基建，會(huì)帶來(lái)更大收益。DeepSeek一鳴驚人，市場(chǎng)價(jià)值節(jié)節(jié)攀升，估計(jì)逾千億美元。由此可見(jiàn)，特區(qū)政府發(fā)債建設(shè)北都不僅“錢(qián)景”誘人，亦有利于加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，推動(dòng)香港高質(zhì)量發(fā)展，財(cái)赤問(wèn)題將迎刃而解。

　　特區(qū)政府在風(fēng)險(xiǎn)可控下，適度增加發(fā)債規(guī)模，體現(xiàn)了特區(qū)政府的積極作為。另一方面，香港私人企業(yè)也要積極發(fā)揮市場(chǎng)主力軍作用。深圳被稱(chēng)為“中國(guó)硅谷”，杭州成為新興創(chuàng)科重鎮(zhèn)，都是由民營(yíng)企業(yè)充當(dāng)創(chuàng)科發(fā)展的主力。對(duì)香港企業(yè)界來(lái)說(shuō)，共建北都是千載難逢的發(fā)展機(jī)遇，豈能錯(cuò)過(guò)。