最新公布的中國(guó)制造業(yè)PMI顯示，3月份環(huán)比上升1.7個(gè)百分點(diǎn)至50.8，創(chuàng)下過去11個(gè)月以來新高。分析認(rèn)為最大貢獻(xiàn)來自外需旺盛，數(shù)據(jù)中的新出口訂單錄得51.3，環(huán)比上升5個(gè)百分點(diǎn)，大幅高于PMI整體水平。

　　再來看外貿(mào)數(shù)據(jù)，1至2月份，中國(guó)以美元計(jì)價(jià)出口增長(zhǎng)7.1%，明顯超出外界預(yù)測(cè)的0.3%。3月份出口改善仍在持續(xù)，這也與PMI的擴(kuò)張勢(shì)頭相印證。

　　然而，另一組數(shù)據(jù)則讓人感到困惑。標(biāo)普全球公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份越南制造業(yè)PMI跌破榮枯線至49.9，終結(jié)了此前連續(xù)兩個(gè)月上行的勢(shì)頭。2月份，越南出口額同比環(huán)比也均出現(xiàn)下滑。

　　越南作為本輪全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的最大受益者，長(zhǎng)期承接中國(guó)產(chǎn)能的海外轉(zhuǎn)移，主要做的也是歐美市場(chǎng)的生意。但中越PMI數(shù)據(jù)的背離引發(fā)出一個(gè)疑問：同樣是外需，為啥在兩國(guó)的“賬面”上的表現(xiàn)截然不同？這其實(shí)折射出中國(guó)經(jīng)濟(jì)本輪?復(fù)蘇的關(guān)鍵──瘋狂內(nèi)卷下的降價(jià)促銷。

　　2023年中國(guó)工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)1.1%，工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增速為負(fù)5.4%。收入表現(xiàn)強(qiáng)于利潤(rùn)，反映出企業(yè)主動(dòng)壓縮利潤(rùn)空間，以求回收現(xiàn)金流的策略。而正是制造業(yè)展現(xiàn)出的韌性，在全球市場(chǎng)上搶占了更多出口訂單。

　　即便以越南為代表的東南亞國(guó)家，擁有更年輕的消費(fèi)人口、更低廉的土地成本、更便宜的生產(chǎn)勞動(dòng)力，但在與中國(guó)制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中仍然不具明顯優(yōu)勢(shì)。

　　工信部2024年數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)制造業(yè)增加值占全球比重約30%，位居全球第一。與日本90年代后的產(chǎn)業(yè)化趨勢(shì)相似，中國(guó)頭部制造企業(yè)的海外收入占比出現(xiàn)快速上升。例如家電廠商美的海外收入超過40%，汽車廠商比亞迪海外收入超過25%，手機(jī)廠商小米海外收入接近50%，光伏廠商隆基海外收入接近40%。