圖：關(guān)稅戰(zhàn)沖擊下，華爾街股市跌勢(shì)持續(xù)加劇。更可以說，美國(guó)股市調(diào)整才剛剛開始，遠(yuǎn)未結(jié)束。

　　美國(guó)關(guān)稅政策破壞性大，要付出沉重代價(jià)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨衰退，甚至有可能出現(xiàn)長(zhǎng)期低迷的蕭條局面。今年首季華爾街股市出現(xiàn)多年未見跑輸全球股市的情況，且跌幅持續(xù)擴(kuò)大，有步入深度調(diào)整之虞，這可視為市場(chǎng)向特朗普政府發(fā)出嚴(yán)厲的警告。

　　美國(guó)股匯債等金融資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)向下，但特朗普依然自我感覺良好，不斷擴(kuò)大向全球加征關(guān)稅，尤其是死撐對(duì)非在美國(guó)生產(chǎn)的進(jìn)口汽車加征25％關(guān)稅是有利汽車行業(yè)，怎知美國(guó)通用汽車股價(jià)卻跌到四腳朝天，今年來累積跌幅約12％，比標(biāo)普500指數(shù)的5％跌幅高出一倍以上，肆意加征關(guān)稅對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)弊大于利是顯而易見。

　　納指首季最傷 累跌逾10％

　　值得留意的是，美國(guó)關(guān)稅政策破壞性大，就連美國(guó)盟友也成為針對(duì)的對(duì)象，結(jié)果影響全球?qū)γ涝Y產(chǎn)投資的意欲與信心，紛紛減持美國(guó)股票，近周再有逾200億美元（折合1600多億港元）從美股基金淨(jìng)流出，令今年首季美股三大指數(shù)出現(xiàn)多年未見大幅跑輸全球股市的情況。截至上周五，道指丶標(biāo)指及納指分別較歷史高位下跌7.7％、9.2％及14％，而今年以來跌幅則分別為1.3％、4.5％及10.4％。換言之，科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)在今年首季最傷，創(chuàng)下近三年最大季度跌幅。這可視為投資者以實(shí)際行動(dòng)對(duì)特朗普政府關(guān)稅政策的不滿。除非撤回?fù)p人不利己的關(guān)稅政策，否則美股跌勢(shì)還會(huì)持續(xù)下去。

　　關(guān)稅沖擊浮現(xiàn) 通脹升難減息

　　其實(shí)，美股以外的環(huán)球股市表現(xiàn)不算太差，今年首季亞洲丶?xì)W洲股市有可觀升幅，受惠全球熱捧中資科技股，港股表現(xiàn)脫穎而出，今年來累升15％，而歐洲股市則因?yàn)槎頌鯖_突有望結(jié)束，以及德國(guó)擴(kuò)張財(cái)政力度力谷經(jīng)濟(jì)而表現(xiàn)比美股優(yōu)勢(shì)得多，西班牙丶意大利及德國(guó)股市在今年至今升幅也在10％以上。因此，即使美股在首季顯著走弱，但在亞歐股支撐下，反映全球主要市場(chǎng)表現(xiàn)的MSCI環(huán)球股市指數(shù)年內(nèi)只微跌1％而已。

　　令人不安的是，由于特朗普關(guān)稅政策對(duì)企業(yè)以至實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊尚未完全浮現(xiàn)出來，美國(guó)股市調(diào)整才剛剛開始，遠(yuǎn)未結(jié)束。美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)信心指數(shù)由2月的64.7大降至3月的57，而美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局特別注視的美國(guó)核心個(gè)人消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（核心PCE），2月環(huán)比及同比升幅分別為0.4％及2.8％，顯示加征關(guān)稅已令通脹逐步升溫，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)亦難以減息。

　　股市泡沫瀕爆 跌幅恐達(dá)五成

　　事實(shí)擺在眼前，美國(guó)動(dòng)輒加征關(guān)稅產(chǎn)生頗大破壞性，大幅上升的物價(jià)必然重?fù)羲饺讼M(fèi)信心，美國(guó)難逃衰退厄運(yùn)，甚至出現(xiàn)嚴(yán)重滯脹丶衰退危機(jī)，上世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條隨時(shí)歷史重演，股市無可避免陷入長(zhǎng)期低迷狀態(tài)，畢竟美股已經(jīng)歷逾十年牛市的行情，一旦確認(rèn)牛轉(zhuǎn)熊，股市超級(jí)泡沫爆破，調(diào)整幅度實(shí)在不容低估，熊市出現(xiàn)三丶四成丶甚至五成以上的深度調(diào)整也是不足為奇。

　　關(guān)稅戰(zhàn)沖擊下，華爾街股市跌勢(shì)持續(xù)加劇，目前市場(chǎng)關(guān)注美股資產(chǎn)泡沫大爆破將產(chǎn)生嚴(yán)重后遺癥，一如上世紀(jì)九十年代的日本，經(jīng)濟(jì)一沉不起，墮入低谷，美股亦陷漫長(zhǎng)熊市。