圖：華爾街股市經(jīng)歷黑色星期一，其中納斯達(dá)克指數(shù)從歷史高位回調(diào)逾10%。

　　特朗普政府關(guān)稅政策損害自身經(jīng)濟，面臨嚴(yán)重衰退，拖累華爾街股市經(jīng)歷黑色星期一，急跌至半年低位，從中反映美元資產(chǎn)拋售潮愈演愈烈，隨時釀成新一波金融危機，勢必動搖美國金融霸權(quán)地位。

　　本周一道指、標(biāo)指、納指出現(xiàn)2%至4%跌幅，美股三大指數(shù)全面由升轉(zhuǎn)跌，其中納斯達(dá)克指數(shù)從歷史高位回調(diào)逾10%，技術(shù)上步入調(diào)整市，其中科技股七巨頭風(fēng)光不再，剛剛經(jīng)歷本周一大冧市，七只科技股市值單日蒸發(fā)8300萬美元，折合6.4萬億港元，殺傷力實在不輕，反映出中國DeepSeek大模型技術(shù)突破，對高估值的美國科技股沖擊巨大，事實證明美國發(fā)動科技戰(zhàn)、關(guān)稅戰(zhàn)，阻不了中國科技進(jìn)步及經(jīng)濟發(fā)展。

　　衰退逼近 美國例外論破產(chǎn)

　　美國一再無理對中國加征進(jìn)口關(guān)稅，目的之一是迫使企業(yè)將制造業(yè)遷回美國，但最終只是白費心機。全球最大對沖基金橋水創(chuàng)辦人達(dá)利歐對美國重振制造業(yè)大潑冷水，直言美國專長設(shè)計芯片，但不能有效地生產(chǎn)芯片，所生產(chǎn)出來的東西都沒有成本效益，在其有生之年，美國不可能在制造業(yè)方面與中國競爭。因此，特朗普加征關(guān)稅只會傷害自身經(jīng)濟，逐步改變市場對美國擁有與眾不同的獨特地位與優(yōu)勢、外國是不可比擬的看法，從美股今年大幅跑輸全球股市，可見市場憂慮美國衰退逼近，特朗普關(guān)稅政策將令美國例外論（American exceptionalism）全面破產(chǎn)。

　　事實上，美國不少有識之士及經(jīng)濟學(xué)者警告關(guān)稅政策將導(dǎo)致經(jīng)濟陷入嚴(yán)重衰退，一如上世紀(jì)三十年代經(jīng)濟蕭條，特朗普也拒絕排除經(jīng)濟因為關(guān)稅戰(zhàn)而陷入衰退的可能，可見肆意加關(guān)稅損人不利己，美國也是輸家。由于美股大冧，負(fù)財富效應(yīng)影響，加上聯(lián)邦政府不斷裁員，令私人消費不容樂觀。亞特蘭大聯(lián)儲銀行的模型系統(tǒng)預(yù)期今年首季經(jīng)濟收縮2.8%，甚為悲觀，難怪美股拋售潮愈演愈烈。

　　債務(wù)風(fēng)險加劇 恐爆金融危機

　　特朗普冥頑不靈，表示不會理會股市波動，死撐關(guān)稅政策長遠(yuǎn)有利美國，但投資者卻以實際行動對特朗普政府投下不信任票，拋售美元資產(chǎn)。繼美國前財長薩默斯警告美元在全球經(jīng)濟主導(dǎo)地位不穩(wěn)之后，另一位財經(jīng)猛人前摩根士丹利亞洲主席羅奇亦認(rèn)為，特朗普政策將推高通脹，金融市場泡沫爆破是時間上問題而已，最終美元會大跌。事實上，美匯指數(shù)拾級而下，一旦失守100點大關(guān)，美元跌勢將進(jìn)一步加劇，又令股債價格受壓，美元、美債、美股將形成螺旋式下跌。

　　最令人擔(dān)心的是，美國向全球加征關(guān)稅，其中一個目的是填補每年約2萬億美元赤字，紓緩債務(wù)壓力，但相信這如意算盤打不響，反面臨各國連串報復(fù)性關(guān)稅沖擊，財赤隨時不減反增。橋水基金創(chuàng)辦人達(dá)利歐警告美國需削減赤字，否則三年內(nèi)出現(xiàn)嚴(yán)重債務(wù)危機，目前美債已陷入長期熊市，債務(wù)危機可能比預(yù)期更早爆發(fā)，掀起新一波金融風(fēng)暴。

　　總而言之，特朗普2.0政策不確定性高，美國股匯債市進(jìn)入高度震蕩周期，資金加速流向人民幣資產(chǎn)，支持港股呈強。