圖：京東集團(tuán)（09618）

　　市場情緒向好，消費(fèi)補(bǔ)貼政策延續(xù)及行業(yè)基本面改善的背景下，零售及供應(yīng)鏈優(yōu)勢企業(yè)仍具備較強(qiáng)的配置價值，京東集團(tuán)（09618）2024年第四季度及全年業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，超出市場預(yù)期。

　　京東2024年業(yè)績穩(wěn)健增長，全年收入達(dá)11588億元（人民幣，下同），同比增長6.8%，非通用會計準(zhǔn)則淨(jìng)利潤112.94億元，同比增長34.2%，淨(jìng)利率提升至3.25%。其中，第四季度營收3470億元，同比增長13.4%，成功重回兩位數(shù)增長軌道。

　　供應(yīng)鏈優(yōu)勢 料增市場份額

　　整體來看，京東集團(tuán)依托供應(yīng)鏈優(yōu)勢，在消費(fèi)補(bǔ)貼政策支持下重回快速增長通道，核心電商及物流業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健擴(kuò)張。預(yù)計2025年政府仍將延續(xù)補(bǔ)貼政策，尤其是線下管道拓展有望進(jìn)一步深化。在消費(fèi)?復(fù)蘇的背景下，京東憑借強(qiáng)大的供應(yīng)鏈優(yōu)勢，有望進(jìn)一步提升市場份額。

　　京東2024年通過分紅和回購回饋股東，2024年全年派息總額提升至15億美元，全年回購金額達(dá)36億美元，股東回報率達(dá)7.6%，創(chuàng)下歷史新高。在增長放緩、宏觀環(huán)境充滿不確定性的背景下，京東的回購與派息政策提升市場信心，凸顯長期投資價值。

　　盡管京東整體業(yè)績向好，但市場仍對其即時零售及物流業(yè)務(wù)擴(kuò)張的盈利能力持觀望態(tài)度。美團(tuán)目前在即時配送領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，京東的新業(yè)務(wù)面臨較大的競爭壓力。

　　短期市場受美國關(guān)稅政策與港股調(diào)整影響，昨日京東股價承壓收報162.3元，下跌4.58%。但從基本面來看，補(bǔ)貼政策延續(xù)將支持收入與商品交易總額增長，物流與即時零售業(yè)務(wù)的長期潛力值得關(guān)注。

　　此外，股東回報策略也為長期資金提供支撐。當(dāng)前股價已反映市場擔(dān)憂，回購與派息提供下行保護(hù)，長線投資者可關(guān)注二季度以舊換新政策續(xù)期信號及即時零售業(yè)務(wù)的進(jìn)展，并逢低布局。

　?。ㄗ髡邽楠?dú)立股評人）