圖：市場憂美通脹上升，拖累經(jīng)濟(jì)，華爾街股市或轉(zhuǎn)勢向下。

　　近月美國經(jīng)濟(jì)及企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)急速轉(zhuǎn)壞跡象，包括服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)陷入收縮狀態(tài)、消費(fèi)信心下降、通脹預(yù)期創(chuàng)30年新高及沃爾瑪發(fā)銷售放緩預(yù)警等，顯示特朗普政府關(guān)稅政策已傷及自身經(jīng)濟(jì)，陷入滯脹危機(jī)，美元資產(chǎn)面臨更大沽售壓力。

　　踏入2025年，美股、加密幣在震蕩中回落，投資者紛紛減持風(fēng)險資產(chǎn)。即便特朗普推動加密幣納入儲備，但要落實存在很多變數(shù)，相信比特幣調(diào)整之勢已告形成。同時，美科技股光環(huán)開始褪色，上升引擎突然“死火”，美股三大指數(shù)跑輸全球指數(shù)，其中一直引領(lǐng)升市的科技股大幅走樣，納斯達(dá)克指數(shù)過去一個月不升反跌，今年由升轉(zhuǎn)跌，預(yù)示華爾街股市轉(zhuǎn)勢向下。

　　愈來愈多投行、對沖基金看淡美經(jīng)濟(jì)前景，對沖基金Steve Cohen認(rèn)為美經(jīng)濟(jì)正面對連串不利因素，包括關(guān)稅、移民政策收緊、政府削減財政支出等，都會沖擊經(jīng)濟(jì)，預(yù)期今年下半年經(jīng)濟(jì)顯著下行，增幅放慢至1.5%，市場可能大幅回調(diào)。種種跡象顯示，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)不對勁，陷滯脹危機(jī)。

　　特朗普政府?dāng)M對全球進(jìn)口汽車、半導(dǎo)體、藥物加征關(guān)稅，還可能對中國制造船舶的貨物運(yùn)輸征收費(fèi)用，這樣無助支撐美國造船業(yè)、航運(yùn)業(yè)，并必定大增運(yùn)輸成本，最終轉(zhuǎn)嫁上美國消費(fèi)者身上，令通脹上升勢頭更猛，繼而拖累經(jīng)濟(jì)。美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)2月份降至64.7，較之前一個月大跌10%，而2月美國服務(wù)業(yè)指數(shù)初值意外跌至49.7，處收縮狀態(tài)。

　　通脹持續(xù)高企 消費(fèi)力受損

　　調(diào)查顯示，美國消費(fèi)者預(yù)期關(guān)稅政策下通脹上升，未來五年通脹率將高企于3.5%水平，為1995年以來最高，通脹加劇對消費(fèi)的負(fù)面影響不容低估。由于美國經(jīng)濟(jì)主要增長動力來自消費(fèi)、服務(wù)業(yè)，上述數(shù)據(jù)預(yù)示美經(jīng)濟(jì)逐步下行。

　　沃爾瑪發(fā)預(yù)警 零售業(yè)堪憂

　　美國滯脹危機(jī)加劇，消費(fèi)信心下降，已從美國企業(yè)業(yè)績反映出來。近日零售巨頭沃爾瑪對銷售展望遜市場預(yù)期，預(yù)警銷售增長放緩，直言通脹打擊消費(fèi)活動。因此，美國零售業(yè)滑坡，估計沃爾瑪并非單一例子。通脹迅速升溫下，美企業(yè)績表現(xiàn)遜預(yù)期，股市應(yīng)聲下跌。股神巴菲特也罕有地對關(guān)稅政策作出評論，直指懲罰性關(guān)稅引發(fā)通脹，難怪股神也不敢增持美股，寧愿繼續(xù)持有3300多億美元現(xiàn)金。值得留意的是，巴菲特在去年底將兩只標(biāo)指ETF清倉，而摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙則進(jìn)一步沽出手上摩通股份，本月中減持近80萬股，涉資2.3億美元。

　　美國正面對滯脹危機(jī)，投資及消費(fèi)持續(xù)不振，經(jīng)濟(jì)下行速度可能比預(yù)期更急，增加美元資產(chǎn)價格下行壓力。