上周亞太市場(chǎng)走勢(shì)分化，日韓股市因貿(mào)易政策不確定性承壓，港股則逆勢(shì)上漲。恒生指數(shù)自1月13日以來(lái)累計(jì)漲幅超20%。市場(chǎng)認(rèn)為，特朗普的關(guān)稅及移民政策對(duì)日韓市場(chǎng)形成壓力，而估值較低的港股成為資金關(guān)注焦點(diǎn)。國(guó)產(chǎn)AI大模型DeepSeek的推出，推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)科技資產(chǎn)的重新評(píng)估，云計(jì)算、AI應(yīng)用及晶片制造板塊成為市場(chǎng)主線，阿里云等服務(wù)商因此受益。

　　新股方面，蜜雪冰城啟動(dòng)港股招股。公司全球門(mén)店超4.6萬(wàn)家，2024年零售額達(dá)583億元人民幣。憑借穩(wěn)固供應(yīng)鏈和市場(chǎng)滲透，蜜雪冰城獲多家基石投資者認(rèn)購(gòu)，市場(chǎng)對(duì)其上市表現(xiàn)充滿期待。

　　隨著外資加快重新審視中國(guó)資產(chǎn)估值，港股漲勢(shì)持續(xù)。世界經(jīng)濟(jì)論壇預(yù)測(cè)，中國(guó)700億美元的AI經(jīng)濟(jì)體量將在2030年增至1400億美元。近期A股與港股流動(dòng)性提升，帶動(dòng)估值修復(fù)，受益板塊涵蓋云服務(wù)、智能駕駛、智能終端等。阿里巴巴財(cái)報(bào)表現(xiàn)亮眼，第三財(cái)季營(yíng)收2801億元人民幣，同比增長(zhǎng)8%，淨(jìng)利潤(rùn)同比大增239%至489億元，超出預(yù)期。海外電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)32%，云智能集團(tuán)收入增長(zhǎng)13%，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)六個(gè)季度保持三位數(shù)增長(zhǎng)。DeepSeek等AI模型的崛起進(jìn)一步推動(dòng)阿里云AI需求，阿里云高層在2月21日電話會(huì)議中表示，AI相關(guān)產(chǎn)品收入持續(xù)高增長(zhǎng)。言論提振市場(chǎng)信心，港股阿里巴巴在過(guò)去一個(gè)月漲幅超50%，成為中國(guó)科技資產(chǎn)重估的重要代表。

　　算力數(shù)據(jù)需求增 關(guān)注電信股

　　板塊方面，港股電信運(yùn)營(yíng)商板塊整體上漲，中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)均有漲幅。AI產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展帶來(lái)算力及數(shù)據(jù)流量需求激增，推動(dòng)電信運(yùn)營(yíng)商的業(yè)績(jī)提升。國(guó)產(chǎn)大模型的應(yīng)用擴(kuò)展進(jìn)一步帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心及云計(jì)算業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。未來(lái)，隨著AI應(yīng)用的不斷深化，5G與邊緣計(jì)算的結(jié)合使得數(shù)據(jù)傳輸與存儲(chǔ)需求顯著提升，為行業(yè)提供長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力，同時(shí)增強(qiáng)電信運(yùn)營(yíng)商的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　（作者為拔萃資本業(yè)務(wù)發(fā)展部主管）