圖：美匯指數(shù)

　　美國聯(lián)儲局1月議息會議符市場預期，聯(lián)邦基金利率區(qū)間維持在4.25至4.5厘。之后公布的議息聲明刪除早前提到有關通脹取得進展的措辭。官員鷹派措辭令美匯指數(shù)曾小幅上揚并重返108.5水平之上。不過，2月以來，受美國總統(tǒng)特朗普關稅政策影響，美匯指數(shù)上周一在盤中曾突破109.8并逼近110大關，但之后轉跌。執(zhí)筆之時，美匯指數(shù)重返50天線上方108.5水平附近。而因應特朗普關稅政策不明朗所致，摩根士丹利下調美聯(lián)儲今年減息次數(shù)至一次，預計將在6月減息0.25厘，此前預計3月和6月將分別減息0.25厘。

　　我們認為，由于美國現(xiàn)階段各項數(shù)據(jù)表現(xiàn)都較為穩(wěn)定，美聯(lián)儲或并不急于減息。最新調查顯示，美國消費者對長期通脹的預期有所升溫。紐約聯(lián)儲銀行報告顯示，消費者預計美國5年期通脹平均為3%，為2024年5月以來最高。

　　關稅政策不明朗

　　除此之外，據(jù)美國商務部初步數(shù)據(jù)顯示，美國經濟仍然保持穩(wěn)定增長，2024年第四季美國國內生產總值（GDP）增幅為2.3%。前瞻性指標如美國供應管理協(xié)會（ISM）制造業(yè)指數(shù)1月報50.9，為2022年以來首次回到盛衰線50以上，亦高于市場預期的49.8。而被聯(lián)儲局用來衡量國內物價水平的核心個人消費支出（PCE）按年上升2.8%，與前值相同并符合市場預期。整體PCE按年上升2.6%，較前值2.4%有所回暖。

　　我們認為，鑒于特朗普關稅政策不確定性較大，美聯(lián)儲現(xiàn)階段貨幣政策取態(tài)仍偏向鷹派，美匯指數(shù)料不會出現(xiàn)大幅回落，短線料將于50天線附近107至110區(qū)間上落。

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