圖：資金轉投人民幣資產，支持恒生國指、科指延續(xù)向上勢頭。

　　近日中國科技股出現大漲行情，與美國科技股反復向下的走勢形成強烈對比，除了反映中國創(chuàng)新發(fā)展取得成效之外，更是市場對美國肆意加征關稅、挑動全球貿易戰(zhàn)感到憂慮，近周有逾百億美元資金從美股出逃，顯示環(huán)球資金換馬，減持美股、增配中國股票。

　　國產AI大模型DeepSeek火爆，日均活躍用戶突破三千萬，其中在美國活躍用戶數目已超越谷歌的聊天AI模型Gemini，僅次于OpenAI的ChatGPT而已。隨著更多企業(yè)、軟件平臺接入，DeepSeek活躍用戶數目超越OpenAI不令人感到意外，環(huán)球基金紛紛追入中國科技股，加上內地新春電影票房創(chuàng)新高，其中《哪咤2》票房超過10億美元，不僅是全球單一市場首部打破10億美元的電影，亦成為首部非荷里活電影躋身全球前30票房排行榜，展現中國文化軟實力與內需消費巨大潛力，促使全球資金加快擁抱中國股票。踏入2025以來，恒生國指、恒生科指拾級而上，跑贏全球股市。

　　特朗普以為加關稅可以改善貿易逆差，迫使企業(yè)將生產線搬回美國，顯然是高估自己低估別人。特朗普表明將對多國加征對等貿易關稅，并加征鐵、鋁進口稅25%，燃起更多貿易戰(zhàn)火頭，似乎有意挑動像上世紀三十年代全球貿易大戰(zhàn)，醒目資金大舉從美國市場出逃，近周美股基金再有107億美元淨流出。同時，特朗普繼續(xù)反對日本製鐵收購美鋼，事件將影響日本投資美國信心，引起日資拋售手上美元資產。

　　美加征關稅弊大于利

　　值得留意的是，特朗普加征關稅對美元匯價的短期刺激作用迅速減弱，美匯上沖110大關失敗，反復下試106至107支持位，反映市場意識到美國加關稅弊大于利。事實是美國肆意將經貿問題政治化，只會弄巧反拙，嚇怕外國投資者，就連美國企業(yè)投資也采取觀望，更不排除外國企業(yè)退出美國市場。

　　資金避險 減持美元資產

　　因此，若然美國向日本打主意，納入加征關稅目標，可能引發(fā)日資大規(guī)模拋售美元資產。今年以來，日圓兌美元呈現止跌回升，曾升上151水平，是日資從美國班師回朝的重要征兆，美股債匯面對三重下跌壓力。據報近月環(huán)球股票基金大換馬，調整投資組合，沽售美科技股，買入中國科技股。2025年至今不足個半月，恒生國指、科指分別上升9%、18%，表現標青，與美國標指及納指僅升2.4%、1.1%對比強烈，資金偏好中國科技股。

　　特朗普政府加稅威脅終將占不到便宜，目前全球避險情緒升溫，市場普遍減持美股債資產，轉投人民幣資產，支持恒生國指、科指延續(xù)向上勢頭。