春節(jié)假期后，恒生指數(shù)延續(xù)了節(jié)前的漲勢，上周收漲4.49%或908點(diǎn)，收報21133點(diǎn)，全周成交額約9038億港元，量價齊升，其中周五的全日成交額更是突破2463億港元。市場熱情持續(xù)，開市大吉。

　　近期最火熱的議題當(dāng)屬DeepSeek的橫空出世，包括英偉達(dá)在內(nèi)的AI題材出現(xiàn)巨震。有研報表示，DeepSeek的崛起意味著中國版本的“斯普特尼克”時刻。拔萃認(rèn)為，當(dāng)前AI發(fā)展的曲線仍處在早期階段，從過去行業(yè)上游如晶片、基礎(chǔ)設(shè)施等受益確定性最高的題材，將擁抱更加多元化的發(fā)展機(jī)遇，尤其是應(yīng)用端的廣闊使用場景。更低成本、更加高效的訓(xùn)練模型有利于加速應(yīng)用端的成熟，推動推理AI的發(fā)展，創(chuàng)造更加繁榮的AI生態(tài)。開源模型的一次漂亮成功也對于所有走在這條道路上的同道者是一個鼓舞，開源社區(qū)有望吸引更多有生力量。但硬體端的投入仍至關(guān)重要，事實上，繼特朗普政府雄心勃勃的“星際之門”專案公布后，Meta、谷歌和亞馬遜均在財報會上公布了遠(yuǎn)超華爾街此前預(yù)測的資本支出年度計劃，加上更早發(fā)聲的微軟，四巨頭在2025年的總投入有望高達(dá)3200億美元?！癆I將成為云計算以來最大的時代機(jī)遇”已成為產(chǎn)業(yè)界的一個共識，DeepSeek事件讓行業(yè)在此基礎(chǔ)上看到了更多的可能性。

　　資金流入上游行業(yè)

　　自動駕駛作為人工智慧重要的應(yīng)用場景之一備受矚目。國內(nèi)“車路云一體化”應(yīng)用試點(diǎn)在各地鋪開；在海外，特斯拉計劃2025年6月在美國奧斯汀推出自動駕駛車隊繼而推廣至全美。比亞迪宣布將于2月10日在深圳總部召開智能化戰(zhàn)略發(fā)布會，旨在“開創(chuàng)智駕新時代”，“天神之眼”高階智能駕駛系統(tǒng)有望被引入10萬元級別車型，迅速引發(fā)資本市場的關(guān)注，行業(yè)上游的鐳射雷達(dá)、攝像頭、車載晶片、智駕域控等近期表現(xiàn)亮眼。

　　特朗普政府一如預(yù)期開始揮舞關(guān)稅大棒，截至目前的關(guān)稅政策和引發(fā)的連鎖反應(yīng)，所產(chǎn)生的實質(zhì)影響并未超出市場的承受范圍，對資本市場的擾動幅度仍可控。但值得注意，據(jù)悉特朗普或?qū)⑿紝嵤皩Φ汝P(guān)稅”；此外，其對俄烏沖突、巴以沖突的態(tài)度也正產(chǎn)生著深遠(yuǎn)影響，全球貿(mào)易關(guān)系及外交版圖的重塑正在加速，“百年未有之大變局”。

　　剛出爐的美國1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)雖低于預(yù)期，但此前兩月的數(shù)據(jù)被大幅上修、1月的失業(yè)率還在進(jìn)一步下行，顯示市場依舊韌性十足，短期內(nèi)再啟降息的可能性愈加渺茫。本周聯(lián)儲主席鮑威爾將接受國會聽證會，有關(guān)半年度貨幣政策報告中的“謹(jǐn)慎評估前景”，如何解讀或成為議員們關(guān)注的焦點(diǎn)。市場亦期待更加清晰的指引。（作者為拔萃資本集團(tuán)高級副總裁，證監(jiān)會持牌人士，以上僅代表個人觀點(diǎn)）