圖：特朗普上臺不到一個月，施政似乎諸事不利，導致市場劇烈震蕩，投資者對美股有戒心。

　　美國計劃對多國征收對等關(guān)稅，美股上周五應聲急跌。在大規(guī)模貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)陰影之下，有美國企業(yè)暫緩投資，亦有外商決定放棄美國市場，預期企業(yè)在美投資意欲持續(xù)下降，拖累經(jīng)濟進一步減速，美國最終得不償失，可能成為貿(mào)易戰(zhàn)之中最大輸家。

　　特朗普上臺不到一個月，施政似乎諸事不利，宣布對中國、加拿大、墨西哥加征關(guān)稅引發(fā)通脹加劇疑慮，若然本周進一步對多國征收對等關(guān)稅，長債息勢必再推高，導致投資市場劇烈震蕩，華爾街股市難免一跌，科技股將成跌市重災區(qū)。同時，政策執(zhí)行混亂，如聯(lián)邦法官叫停特朗普廢除出生公民權(quán)的行政令，而美國郵政是否接收內(nèi)地及香港入境包裹政策朝令夕改。另外，主管政府效率部的馬斯克是否有權(quán)進入財政部中央支付系統(tǒng)引起很大爭議，加劇美國政治內(nèi)斗、社會矛盾。投資者對美股有戒心，年初至今標普指數(shù)僅升2.4%，上升動力減弱，年內(nèi)隨時由升轉(zhuǎn)跌。

　　市場不明朗 美企減投資

　　上季美國經(jīng)濟在高利率影響下明顯轉(zhuǎn)弱，環(huán)比增幅大跌0.8個百分點至2.3%，較市場預期的2.6%為低。特朗普2.0時代來臨，政策變數(shù)對美國經(jīng)濟沖擊程度難以估計，尤其是特朗普打著美國優(yōu)先旗號，透過加征關(guān)稅占取全球便宜，到頭來得不償失，美國正面對反制措施打擊，中國多箭齊發(fā)，對美國部分進口商品加10%至15%關(guān)稅、對關(guān)鍵礦產(chǎn)實施出口管制、對谷歌展開反壟斷調(diào)查等，市場盛傳內(nèi)地可能調(diào)查蘋果公司App Store收費模式，反制措施似乎陸續(xù)有來。

　　值得留意的是，在鎢、碲、鉍、鉬及銦等礦產(chǎn)，中國在全球占主導地位，這都是半導體、航天航空行業(yè)的關(guān)鍵材料，對美國產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響不容低估。由于特朗普政策不確定性高，影響企業(yè)投資意愿，通用汽車首席執(zhí)行官Mary Barra早前表示在不明朗的環(huán)境之中不會投入大量資金。數(shù)據(jù)顯示，美國企業(yè)投資呈現(xiàn)萎縮，去年第四季下跌約0.8%，相信是受特朗普重返白宮消息影響，企業(yè)投資不振的情況還會持續(xù)，勢拖累經(jīng)濟增長。

　　零件成本增 美車企受重擊

　　其實，若美國執(zhí)意向加拿大、墨西哥加征關(guān)稅，這如同搬石頭打自己腳，依賴墨西哥生產(chǎn)線、供應零部件的美國汽車業(yè)將受打擊，業(yè)績面臨大倒退，繼而大裁員，原因難以承受加征關(guān)稅而出現(xiàn)額外成本開支，更因為汽車售價大漲而影響銷量。分析估計，加征關(guān)稅將導致美國流失40萬個職位，汽車售價平均大漲3000美元，貿(mào)戰(zhàn)無贏家。

　　另外，美國單邊加征關(guān)稅與全球化發(fā)展潮流相違背，最終自我孤立。美國計劃對內(nèi)地加征關(guān)稅，包括來自香港的商品，貿(mào)發(fā)局將今年全年港外貿(mào)出口增長由4%向下修訂至3.5%。因此，美國加征關(guān)稅影響仍是可控。面對美國關(guān)稅威脅，據(jù)報有港商決定放棄美國市場，全力拓展東盟等市場，美國濫用關(guān)稅政策影響外商在美投資意欲。

　　總而言之，美國動輒將關(guān)稅作武器，實屬損人不利己，嚇怕外國投資者，不利美元、美股、美債等金融資產(chǎn)表現(xiàn)。