網(wǎng)易（09999）是全球領先的線上游戲開發(fā)與發(fā)行公司，同時擁有中國領先的線上音樂平臺、智能學習平臺、自營品質電商品牌、資訊傳媒平臺以及電子郵件服務，覆蓋全中國超過10億用戶。2023年網(wǎng)易游戲業(yè)務、有道業(yè)務、云音樂、創(chuàng)新和其他業(yè)務營收占比分別為78.8%、5.2%、7.6%以及8.4%。

　　2024年第三季網(wǎng)易總營業(yè)收入按年下滑3.9%至262.1億元（人民幣，下同）；歸母淨利潤65.4億元，按年減少16.7%。核心業(yè)務方面，網(wǎng)易游戲及相關增值服務淨收入為209億元，按年下降4.2%，但按季增長4%。

　　經(jīng)典IP方面，網(wǎng)易《第五人格》《永劫無間》《大話西游》等熱門長線IP收入在第三季度創(chuàng)新高，《永劫無間》手游上線以來累計擁有5000萬新增用戶，《逆水寒》手游通過價格策略吸引大量玩家，重回暢銷榜前三。12月網(wǎng)易推出新作《漫威爭鋒》和《燕云十六聲》，其中《漫威爭鋒》僅上線兩周全球玩家數(shù)就突破2000萬，據(jù)GameLook預估，《漫威爭鋒》全球首月預估流水收入有望達到10億元，并有機會成為網(wǎng)易旗下又一款大流水體量長青游戲?！堆嘣剖暋氛焦珳y首日，PC流水就達到1500萬元，口碑迎來好轉。2025年除了《守望先鋒》國服回歸，網(wǎng)易還儲備了《無限大》《代號：奇旅》《破碎之地》等產品，游戲產品線得到增強，在開放世界、射擊游戲和動漫游戲等細分賽道具備突破潛力。

　　市盈率有上升空間

　　展望2025年，新游戲的強勁表現(xiàn)以及長青IP基數(shù)增長帶來的持續(xù)貢獻，有望使網(wǎng)易的游戲收入重新加速。同時，《漫威爭鋒》成功在全球推出，后續(xù)將上線的《界外狂潮》在海外也口碑良好，網(wǎng)易海外收入占比有較大的提升空間。截至2月5日，網(wǎng)易遠期市盈率（PE）為13.8倍，較5年均值18.1倍仍有上升空間。建議投資者逢低布局。

　?。ㄗ髡邽檎猩逃缆°y行證券分析師、證監(jiān)會持牌人士，并沒持有上述股份）