近期，中央金融辦等6個部門聯(lián)合印發(fā)《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，引導中長期資金入市的同時，鼓勵專業(yè)機構向投資者提供更多穩(wěn)健型投資產(chǎn)品，并在培養(yǎng)“耐心投資生態(tài)”方面提出一系列舉措。整體來看，《方案》有利于夯實AH股交投活躍度，平抑市場超調波動，提升中國資本市場投融資吸引力。

　　資金方面，《方案》有望為A股帶來超萬億增量資金。第一，國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股，以中國境內5大上市保險公司為例，2024年保費收入合計約2.8萬億元（人民幣，下同），如A股投資占比提升至30%，則每年有望帶來超過8000億元增量資金。同時，第二批保險資金長期股票投資試點已于1月27日落地，規(guī)模達520億元。第二，公募基金持有A股流通市值未來3年每年至少增長10%。2024年末境內股票型開放式基金規(guī)模4.5萬億元，如每年增長10%，則投資A股的增量或在5000億元左右。此外，《方案》提出引導基金公司自購旗下權益類基金、提高基本養(yǎng)老保險基金委托投資運作規(guī)模，鼓勵建立企業(yè)年金并提升年金受托人資產(chǎn)配置能力等，開拓中長期資金來源。

　　《方案》還針對引進中長期資金入市提出優(yōu)化舉措，一是擴容中長期資金投資范圍。二是探索中國人行創(chuàng)新貨幣政策工具常態(tài)化制度安排，為機構提供流動性支持。三是延長各類長期資本投資績效考核周期，緩解機構“短期業(yè)績焦慮”?？梢娭醒雽鹑谑袌龅闹С?。

　　為A股提供增量活水

　　產(chǎn)品方面，公募基金產(chǎn)品部分，一是提高權益類基金的規(guī)模和占比，2024年末境內權益類基金占公募基金總規(guī)模的25%，相較美國權益類基金在公募基金總規(guī)模中占比約60%水平有較大提升空間；二是鼓勵向投資者提供更多穩(wěn)健型投資產(chǎn)品，包括加大中低波動型產(chǎn)品創(chuàng)新力度、推進指數(shù)化投資發(fā)展等。私募基金產(chǎn)品部分，鼓勵私募證券投資基金豐富產(chǎn)品類型和投資策略，為A股市場帶來在公募基金之外的“增量活水”。國際資金產(chǎn)品部分，提出深入推進產(chǎn)品雙向開放，豐富跨境投資和風險管理產(chǎn)品供給，豐富國際資金投資產(chǎn)品。

　　生態(tài)方面，聚焦投資標的、投資主體等方面，進一步完善有利于中長期資金投資的資本市場生態(tài)。圍繞提升上市公司質量和投資價值，提出優(yōu)化公司治理結構、提高經(jīng)營效率、提升盈利能力、增強信息披露透明度、鼓勵現(xiàn)金分紅、回購注銷、股東增持等多個舉措，引導上市公司加強市值管理；同時提出進一步增加優(yōu)質上市公司供給，包括支持更多具標志性的科技企業(yè)上市。

　　香港作為跨境投資核心平臺，與中國內地資本市場緊密聯(lián)動，《方案》落地有助香港深入發(fā)揮“超級聯(lián)系人”和“超級增值人”引進海外企業(yè)投資中國的樞紐角色，進一步鞏固香港國際金融中心地位，貢獻國家所需。

　?。ㄖ袊ど蹄y行（亞洲）東南亞研究中心）