圖：中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長，新一輪穩(wěn)外資行動，進一步為外資深度參與中國高水平開放創(chuàng)造便利。

　　中央經(jīng)濟工作會議重點部署“擴大高水平對外開放，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資”工作。2025年政府工作報告部署積極穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資措施，強調(diào)大力鼓勵外商投資，持續(xù)打造“投資中國”品牌。此前國務院常務會議審議通過《2025年穩(wěn)外資行動方案》（以下簡稱《方案》），旨在通過一系列措施來吸引和穩(wěn)定外資?！斗桨浮泛w20項政策，進一步釋出對外開放的積極信號。

　　外資是中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。2024年底，外商累計在華投資設(shè)立的企業(yè)逾123.9萬家，實際使用外資20.6萬億美元；注冊外資企業(yè)的投資總額及注冊資本分別達29.3萬億美元、31.6萬億美元。盡管外部環(huán)境充滿不確定性，但中國經(jīng)濟長期向好、高質(zhì)量發(fā)展前景愈發(fā)清晰，“投資中國”的確定性更加顯著。

　　一、高水平開放為“投資中國”注入新動力

　　《方案》明確要求，各項政策將于2025年底前落地見效，充分表明中國堅持高水平對外開放、大力吸引外資的決心。近年高水平對外開放體現(xiàn)三方面特點。一是開放的力度更大、范圍更廣。2024年版《外商投資準入特別管理措施（負面清單）》顯示，制造業(yè)領(lǐng)域外資準入限制措施實現(xiàn)“清零”。目前外商在華投資已覆蓋20個行業(yè)門類、115個行業(yè)大類。二是開放的措施更實、重點突出?！斗桨浮烦讼嚓P(guān)服務業(yè)領(lǐng)域擴大開放試點，還提出包括研究制定鼓勵外資企業(yè)境內(nèi)再投資、央地協(xié)同聯(lián)動開展境外投資促進活動、優(yōu)化外資并購規(guī)則和并購交易程序等舉措。三是引外資的結(jié)構(gòu)更優(yōu)、來源更多。2024年制造業(yè)、服務業(yè)實際使用外資分別占比26.8、70.7%，其中高技術(shù)制造業(yè)實際使用外資占比11.7%。

　　西方滿陰霾 中國吸引力大

　　《方案》既在于更新優(yōu)化“穩(wěn)外資”的現(xiàn)有政策，也在外資企業(yè)反映的共性問題上精準發(fā)力。涵蓋四個方面：一是有序擴大自主開放。除了擴大電信、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域開放試點，還落實全面取消制造業(yè)領(lǐng)域外資準入限制要求，以及推動生物醫(yī)藥領(lǐng)域有序開放；二是提高投資促進水平。該部分措施有8條，重點在于從創(chuàng)設(shè)良好的外資投資營商環(huán)境，鼓勵和支持外資擴大投資產(chǎn)業(yè)范圍；三是增強開放平臺效能。該部分重點圍繞深化開發(fā)區(qū)管理制度改革和實施自由貿(mào)易試驗區(qū)提升戰(zhàn)略，有助于加快推進高水平制度型開放；四是加大服務保障力度。該部分聚焦開放項目落地、外資外企平等參與政府采購，以及融資、貿(mào)易及人員往來便利。

　　20項措施一方面展現(xiàn)中國高水平雙向開放、制度型開放的決心，另方面也響應外資外商在華投資展業(yè)的各方面訴求，助力打造“投資中國”品牌。下一步，相關(guān)部門將盡快出臺鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄，計劃重點增加先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)等領(lǐng)域條目，年內(nèi)有關(guān)部門還會推出新版的《市場準入負面清單》，進一步壓減相關(guān)的清單事項。

　　二、進一步增強“投資中國”信心和確定性

　　特朗普2.0愈演愈烈，地緣政治風險有增無減，此時推出《2025年穩(wěn)外資行動方案》，既是中國向世界重申擴大對外開放的堅定承諾，也是緩解穩(wěn)外資壓力的務實舉措。近段時間以來，“做多中國”及“看多中國資產(chǎn)”的熱度不斷攀升，即表明外資對中國經(jīng)濟的信心。客觀上，外部形勢發(fā)展仍不利，包括地緣政治沖突和可能出現(xiàn)的“關(guān)稅戰(zhàn)”及“科技戰(zhàn)”等風險，海外投資存在諸多不確定性。2023年全球外國直接投資下降10%以上，發(fā)展中國家下降7%。而中國經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)增長，新一輪穩(wěn)外資行動，既瞄準全球跨國投資重構(gòu)的新趨勢，也抓住“看多中國資產(chǎn)”有利時機，進一步為外資深度參與中國高水平開放創(chuàng)造便利。

　　目前來看，“做多中國”已成為新潮流，具體有三組數(shù)據(jù)：一是外資持有中國資產(chǎn)保持穩(wěn)增。2024年底，境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)為9.77萬億元人民幣，按年增長4.3%。二是外資金融機構(gòu)在華擴大布局。截至2023年末，共有來自52個國家和地區(qū)的銀行在華設(shè)立機構(gòu)，外資銀行營業(yè)性機構(gòu)已達888家。三是外資機構(gòu)紛紛“看多中國資產(chǎn)”。高盛研究認為，MSCI中國指數(shù)的交易價格接近其估值范圍的低端，伴隨中國企業(yè)在全球的擴張，預計這種估值折扣將回歸為溢價，并迫使投資者在中期迅速轉(zhuǎn)向中國。正是由于中國在科技創(chuàng)新及其他領(lǐng)域的優(yōu)勢顯現(xiàn)，外部加碼布局中國資產(chǎn)，而“投資中國”更具潛力。

　　長遠看，中國是全球化的重要建設(shè)者、貢獻者，也是受益者。中國是吸引外資主要目的地，2018至2023年實際利用外資達9434億美元，穩(wěn)居世界第二。不過，特朗普2.0各項政策具有很強的針對性，包括對華加征關(guān)稅以及對科技領(lǐng)域的投資審查，這些政策外溢風險劇增，將對外資布局中國產(chǎn)生一定負面影響。2024年中國實際使用外資8262.5億元人民幣，按年下降27.1%。外部形勢急劇變化，切實需要“拿出更多務實管用舉措穩(wěn)存量、擴增量”，對沖外部風險。這次《方案》的出臺，一方面聚焦擴大服務業(yè)開放，將是外資加大“投資中國”的藍海，另方面重點打造開發(fā)區(qū)和自貿(mào)區(qū)兩大開放平臺，將為推進國家高水平制度型開放積累經(jīng)驗。

　　金融高質(zhì)量發(fā)展 機遇處處

　　三、擴大金融開放，助力支持穩(wěn)外資行動落地

　　金融業(yè)是擴大服務業(yè)對外開放的重點領(lǐng)域，國家金融管理部門加強部署金融高水平對外開放，助力穩(wěn)外資行動。2025年人民銀行工作會議將“穩(wěn)步推進金融改革開放，提升人民幣國際化水平”定為2025年重點工作之一，提出將在擴大國際合作中提升開放能力，為金融高質(zhì)量發(fā)展提供強大推動力和重要保障。國家金融監(jiān)督管理總局2025年監(jiān)管工作會議明確將“以更高標準、更大力度推進金融高水平對外開放”列為六大監(jiān)管重點任務之一。國家外匯局表示，2025年將構(gòu)建“更加便利、更加開放、更加安全”的外匯管理體制機制，出臺更多外匯便利化政策、推進外商直接投資外匯管理改革、加力推進外匯領(lǐng)域開放等具體措施。

　　從金融機構(gòu)角度來看，緊跟《方案》各項任務部署，實施專項行動加大力度支持穩(wěn)外資。建議做好三方面工作：其一，建議制定專門的金融服務方案，梳理外資貸款、投資并購及股權(quán)投資等訴求，開展需求調(diào)研，加強銀企對接、項目對接，深化同外資外企交流合作；其二，建議深耕開發(fā)區(qū)和自貿(mào)區(qū)兩大開放平臺，推出配套的金融產(chǎn)品和服務，在金融管理部門指導和合規(guī)基礎(chǔ)上，持續(xù)完善授信、風險及采購等各項支持性政策，創(chuàng)設(shè)投融資便利環(huán)境，加大支持外資外企在華投資展業(yè)；其三，緊跟電信、醫(yī)療、教育及制造業(yè)、生物製藥等相關(guān)領(lǐng)域擴大開放及試點，尋求投資并購、貸款及股權(quán)投資等合作機會，助力打造“投資中國”品牌。

　　港發(fā)揮優(yōu)勢 融入國家發(fā)展

　　四、香港在國家開放、穩(wěn)外資發(fā)揮關(guān)鍵作用

　　香港在國家高水平制度型開放進程中具有獨特優(yōu)勢，也需要發(fā)揮更大作用。近年中央推出一系列挺港惠港政策，為鞏固提升香港國際金融、航運和貿(mào)易中心建設(shè)提供了持續(xù)的新動能。近年香港加快建設(shè)總部經(jīng)濟，吸引海內(nèi)外大量企業(yè)到港投資創(chuàng)業(yè)。2024年，香港初創(chuàng)企業(yè)達4694家，按年增加10%；香港境外母公司的駐港公司達9960家創(chuàng)新高，按年增約一成。就此而言，在港中資金融機構(gòu)一方面需要緊跟粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、中資企業(yè)“走出去”、高質(zhì)量共建“一帶一路”及人民幣國際化等國家重大戰(zhàn)略布局，搶抓機遇，拓展專業(yè)服務水平及提供綜合性金融服務方案，匹配企業(yè)及項目投資需求，深化投貸聯(lián)動及IPO全鏈條服務；另方面需要強化境內(nèi)外聯(lián)動、總分子聯(lián)動，聚焦“A+H”上市熱潮，加強關(guān)注中資企業(yè)國際布局，跟蹤央企在港設(shè)立投資平臺及財資中心，服務支持大中型科技企業(yè)和初創(chuàng)公司赴港上市。

　　（作者為上海金融與發(fā)展實驗室特聘研究員。本文僅代表個人觀點）