圖：今年中國財(cái)政政策料繼續(xù)擴(kuò)大支出規(guī)模，特別是在民生和新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投入，以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性。

　　“紅旗開向日，白馬驟迎風(fēng)?！?025年中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“加速度”階段，國家“有形之手”與市場“無形之手”相互作用，共同推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向著高品質(zhì)、可持續(xù)方向邁進(jìn)。這一切的核心在于“知行合一”。展望未來，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)雜的“暖開機(jī)”背景下，政策與實(shí)踐的緊密結(jié)合，將助力中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)新突破，展現(xiàn)強(qiáng)勁發(fā)展活力與無限潛力。

　　首先，從財(cái)政到貨幣，穩(wěn)增長政策規(guī)模與節(jié)奏的搭配。面對(duì)當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)壓力，中國在2024年推出了一攬子增量政策，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩和總需求不足的挑戰(zhàn)。全年GDP增速預(yù)計(jì)達(dá)5%，在全球經(jīng)濟(jì)整體放緩的背景下表現(xiàn)出韌性，這離不開宏觀政策的精準(zhǔn)發(fā)力。

　　展望2025年，財(cái)政與貨幣政策將繼續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)力，為經(jīng)濟(jì)“加速度”奠定基礎(chǔ)。一方面，財(cái)政政策預(yù)計(jì)繼續(xù)擴(kuò)大支出規(guī)模，特別是在民生和新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投入，以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性。高技術(shù)制造業(yè)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)仍是政策重點(diǎn)，預(yù)計(jì)2025年高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增速將保持在10%左右，為長期可持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)?；ㄍ顿Y將聚焦新基建領(lǐng)域，如5G網(wǎng)絡(luò)、資料中心、人工智能和綠色能源，為短期增長與長期數(shù)位化轉(zhuǎn)型提供動(dòng)能。另一方面，貨幣政策將在2025年繼續(xù)保持靈活適度，人民銀行或進(jìn)一步下調(diào)政策利率，并針對(duì)中小企業(yè)的貸款優(yōu)惠政策，以提振市場信心與企業(yè)活力，支援經(jīng)濟(jì)增長與穩(wěn)就業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

　　其次，從信心到前景，預(yù)期管理與市場信任的構(gòu)建。自2024年9月以來，政府密集召開政策發(fā)布會(huì)，強(qiáng)調(diào)宏觀政策的積極導(dǎo)向，并通過透明，及時(shí)的資訊披露來引導(dǎo)社會(huì)預(yù)期。人民銀行、發(fā)改委、財(cái)政部等關(guān)鍵部門分別舉行發(fā)布會(huì)，詳細(xì)介紹了一攬子增量政策的內(nèi)容和執(zhí)行情況。財(cái)政部在會(huì)上明確表示，“中央財(cái)政在舉債和提升赤字方面有較大空間”，并將通過特別國債、地方專項(xiàng)債等手段擴(kuò)大財(cái)政支持力度，以支撐地方經(jīng)濟(jì)和民生專案的發(fā)展。這些措施的及時(shí)披露，增強(qiáng)了市場主體對(duì)未來經(jīng)濟(jì)走勢的信心。

　　展望2025年，透明的資訊披露、順暢的市場溝通有望進(jìn)一步強(qiáng)化預(yù)期管理，在經(jīng)濟(jì)承壓背景下保持市場穩(wěn)定、提振信心。筆者預(yù)計(jì)2025年消費(fèi)領(lǐng)域的政策支持力度將進(jìn)一步加大，以提振消費(fèi)信心，推動(dòng)居民消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長的核心驅(qū)動(dòng)力。宏觀政策或通過擴(kuò)大社保覆蓋、提高低收入群體補(bǔ)貼力度等措施，提升居民可支配收入，從而刺激消費(fèi)需求。在企業(yè)層面，政府將繼續(xù)通過減稅降費(fèi)、提供優(yōu)惠貸款等措施提振企業(yè)投資意愿。?

　　中央與地方合力化解債務(wù)

　　再次，從中央到地方，財(cái)權(quán)優(yōu)化與財(cái)稅改革的合力。目前，中央財(cái)政支出僅占全國財(cái)政支出的14%，而地方政府面臨日益加重的財(cái)政壓力，盡管轉(zhuǎn)移支付規(guī)模已經(jīng)超過10萬億元（人民幣，下同），地方債務(wù)負(fù)擔(dān)依然沉重。2024年，中央政府采取了一系列措施緩解這一問題。通過擴(kuò)大專項(xiàng)債和增量資金，中央財(cái)政積極干預(yù)，以減輕地方債務(wù)壓力并逐步降低地方政府杠桿水準(zhǔn)。財(cái)政部增發(fā)特別國債、提高地方政府專項(xiàng)債額度，同時(shí)要求地方優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，削減不必要開支，將有限資金優(yōu)先投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、社會(huì)保障和實(shí)體經(jīng)濟(jì)等關(guān)鍵領(lǐng)域。上述措施雖然短期內(nèi)加大了中央財(cái)政支出壓力，但有效降低了地方融資難度，遏制了債務(wù)擴(kuò)張趨勢，實(shí)現(xiàn)央地財(cái)權(quán)再平衡，合力破解債務(wù)難題。

　　展望2025年，中央財(cái)政將進(jìn)一步發(fā)力，支撐國家戰(zhàn)略。

　　1）中央財(cái)政支出占比或?qū)⒅鸩教岣?，增?qiáng)了中央在重大項(xiàng)目和關(guān)鍵領(lǐng)域的資金投入能力，特別是在跨區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施、國家戰(zhàn)略性科技項(xiàng)目及社會(huì)保障方面，通過中央統(tǒng)籌實(shí)現(xiàn)全國均衡發(fā)展。隨著中央財(cái)政支出比重的提升，地方政府對(duì)轉(zhuǎn)移支付的依賴將下降，促使其更重視自有財(cái)政收入的拓展和支出效率提升。

　　2）財(cái)稅改革將繼續(xù)與減稅降費(fèi)政策協(xié)同，減輕企業(yè)與居民負(fù)擔(dān)，激發(fā)市場活力。2024年，中央通過一系列減稅措施降低了中小企業(yè)增值稅和企業(yè)所得稅，首三季度支持科技創(chuàng)新和制造業(yè)的減稅降費(fèi)及退稅超過1.8萬億元，幫助減輕市場主體負(fù)擔(dān)、提升企業(yè)投資信心和居民消費(fèi)意愿。2025年，減稅降費(fèi)力度將進(jìn)一步加大，尤其是在創(chuàng)新型企業(yè)和綠色產(chǎn)業(yè)方面，政府將提供更多稅收優(yōu)惠，以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和可持續(xù)發(fā)展。

　　（作者為工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理）