圖：中國11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤按年下降7.3%，降幅較10月收窄2.7個百分點。

　　今年1至11月，中國全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額66674.8億元（人民幣，下同），按年下降4.7%，跌幅較1至10月擴大0.4個百分點。同期規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營收按年增長1.8%，較1至10月回落0.1個百分點。單計11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤7994.4億元，按年下降7.3%，降幅較10月收窄2.7個百分點。在政策帶動下，11月工業(yè)企業(yè)利潤邊際出現(xiàn)改善，但企業(yè)經(jīng)營壓力仍較大。

　　從量、價、利潤率三要素來看，表現(xiàn)為兩平一降。1至11月工業(yè)增加值按年增長5.8%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）按年為下跌2.1%，均與前值持平。1至11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率為5.4%，按年增速較1至10月下降0.5個百分點。由于利潤率增速回落，導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)利潤累計降幅走擴。

　　從三大門類看，1至11月采礦業(yè)利潤總額按年下降13.2%，降幅較1至10月擴大0.5個百分點。三要素中，采礦業(yè)工業(yè)增加值按年增速為3.2%，較前值升0.1個百分點；營業(yè)收入利潤率按年下降9%，降幅較1至10月擴大0.1個百分點；價格整體走弱，煤炭、有色金屬礦PPI較1至10月有小幅改善，但黑色金屬礦、石油和天然氣PPI明顯回落。整體而言，利潤率增速與價格回落共同導(dǎo)致采礦業(yè)降幅走擴。

　　1至11月電力熱力燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤增長10.9%，增速較1至10月回落0.6個百分點。三要素中，受暖冬影響，電熱氣水業(yè)工業(yè)增加值按年增速為5.8%，較1至10月回落0.4個百分點；營業(yè)收入利潤率按年增長4.8%，較1至10月回落0.2個百分點；電熱氣水業(yè)整體價格小幅上行，電力熱力生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)PPI按年較1至10月上升0.1個百分點，燃?xì)?、水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)持平前值。量和利潤率增速回落是電熱氣水業(yè)利潤增速放緩的主要拖累。

　　1至11月制造業(yè)利潤下降4.6%，降幅較1至10月擴大0.4個百分點，連續(xù)三個月負(fù)增。三要素中，制造業(yè)增加值增速為5.9%，持平前值；營業(yè)收入利潤率按年下降7.5%，降幅較1至10月擴大0.6個百分點；制造業(yè)整體PPI降幅走擴，專用設(shè)備、化學(xué)原料及化學(xué)制品、食品制造、化學(xué)纖維、酒飲料精制茶制造業(yè)價格均有不同程度下跌，電氣機械及器材、鐵路船舶航空航天制造業(yè)價格微漲，其余行業(yè)持平前值。受價格、利潤率增速齊跌拖累，制造業(yè)利潤延續(xù)負(fù)增，降幅走擴。

　　不過，從當(dāng)月看，隨著存量政策及一攬子增量政策協(xié)同發(fā)力、持續(xù)顯效，11月制造業(yè)利潤降幅較10月收窄0.3個百分點。

　　制造業(yè)中，中游裝備制造業(yè)為工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供穩(wěn)定支撐。其中，伴隨制造業(yè)高端化、智能化、綠色化深入推進，光電子器件制造、航天相關(guān)設(shè)備制造、可穿戴智能設(shè)備制造、鋰離子電池制造等行業(yè)，均實現(xiàn)利潤快速增長。此外，“兩新”政策持續(xù)發(fā)力顯效，其中，大規(guī)模設(shè)備更新帶動專用設(shè)備制造業(yè)利潤按年增長36.7%，消費品以舊換新帶動家用清潔衛(wèi)生、家用制冷電器具制造等行業(yè)利潤較快增長。

　　11月中游原材料制造業(yè)利潤按年降幅收窄。宏觀政策發(fā)力顯效，國內(nèi)消費需求平穩(wěn)恢復(fù)，疊加工業(yè)品出口持續(xù)增長，帶動原材料制造業(yè)利潤有所改善。其中，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)行業(yè)11月利潤按年增長133.2%，連續(xù)兩個月實現(xiàn)正增長；綠色發(fā)展深入推進，推動廢棄資源綜合利用業(yè)利潤增長52.4%。

　　11月下游消費品制造業(yè)利潤按年增長22%，拉動規(guī)模以上工業(yè)利潤增長3.7個百分點。受宏觀政策發(fā)力顯效、工業(yè)品出口持續(xù)增加、國內(nèi)需求修復(fù)的帶動，8個細(xì)分行業(yè)利潤實現(xiàn)按年增長，酒飲料茶、化纖、文教工美、紡織服裝等行業(yè)增長較快。

　　11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤延續(xù)負(fù)增，但降幅收窄。伴隨一攬子增量政策與存量政策顯效，國內(nèi)需求邊際改善，消費得到提振，傳導(dǎo)至生產(chǎn)環(huán)節(jié)，推動工業(yè)企業(yè)利潤降幅收窄。

　　激活民營經(jīng)濟創(chuàng)新潛能

　　展望下一階段，預(yù)計工業(yè)企業(yè)利潤有望持續(xù)改善。

　　一攬子宏觀刺激政策正在顯效，將有助于工業(yè)企業(yè)利潤的恢復(fù)。供需不平衡是工業(yè)領(lǐng)域的突出矛盾，提振需求是關(guān)鍵。12月的中央經(jīng)濟工作會議將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求”置于重點工作之首，體現(xiàn)了國家對擴需求促消費的重視，未來將出臺細(xì)化政策以改善需求，緩解供需不平衡，或?qū)⑼苿庸I(yè)企業(yè)利潤恢復(fù)向好。

　　在促進民營經(jīng)濟發(fā)展方面，10月10日，司法部、發(fā)改委公布《中華人民共和國民營經(jīng)濟促進法（草案征求意見稿）》，涉及保障公平競爭、改善投融資環(huán)境、支持科技創(chuàng)新等內(nèi)容。中央經(jīng)濟工作會議提到“出臺民營經(jīng)濟促進法，開展規(guī)范涉企執(zhí)法專項行動”“綜合整治‘內(nèi)捲式’競爭，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為”等內(nèi)容，或?qū)せ蠲駹I經(jīng)濟活力與創(chuàng)新潛能、提振工業(yè)企業(yè)信心、鞏固工業(yè)經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)起到積極的作用。

　　（作者為民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家）