圖：本港銀行較市場預(yù)期加快減息，有利樓市。

　　美國啟動減息后，9月19日本港銀行同日公布下調(diào)最優(yōu)惠利率（P）0.25厘，優(yōu)于市場預(yù)期，市場原先預(yù)料銀行未必在美國減息初期階段減P，故此今次港銀是較市場預(yù)期加快減息，而且減幅達0.25厘亦優(yōu)于預(yù)期。背景及原因為何？

　　在對上一次加息周期，港P大幅度未有跟上美息加幅，港P加幅合計只有0.875厘，美息加幅則共有5.25厘，故此是次減息周期港P減幅及次數(shù)亦會少于美息。若以過往數(shù)字及息率水平來看，港P未必可于美減息初期下調(diào)，是次銀行加快落實減P，相信源于以下幾項因素：

　　一）反映銀行資金成本的港元拆息HIBOR最近下跌步伐加快，9月19日1個月拆息已跌至3.61厘，為28個月以來低水平，拆息水平已較美國息率低1.5厘；

　　二）美國啟動減息之起步減幅大于市場預(yù)期，減息達0.5厘而非0.25厘，美國減息后料可再進一步推低拆息水平，令銀行資金成本下降；

　　三）銀行曾于去年起上調(diào)按揭計劃息率共達0.75厘，以幫助擴闊新造按揭的息差，例如細P計之H按鎖息上限由P-2.5厘逐步調(diào)整至P-1.75厘，造就現(xiàn)時提早減P條件。

　　由于市場主流按揭計劃H按，現(xiàn)時以P為基準封頂息率計算，因此當P下降，H按或P按用家的實際按息均會同步下降。以市場按揭計劃H+1.3厘、封頂息P-1.75厘計算，P由5.875厘下降0.25厘至5.625厘，等于實際息率由4.125厘減至3.875厘，以30年期計每月供款減少3%。

　　美年內(nèi)料再減息兩次

　　美國通脹率持續(xù)回落至2.5%的三年半新低，邁向2%通脹目標的信心增強，加上勞動市場發(fā)展放慢，市場預(yù)期美國于年內(nèi)仍可再減息兩次，今年合共減幅可達1厘。

　　是次美國減息周期將延至明年甚至2026年，將視乎當?shù)赝?、就業(yè)及經(jīng)濟狀況決定減息步伐。預(yù)期明年本港減息周期將隨美息延續(xù)，由于對上一次加息周期港P加幅僅達0.875厘，是次減息周期港P減幅亦會少于美息，但留意一點，對上一次加息周期，實際按揭息率由1.5厘逐步升至4.125厘，當中加幅不只因為銀行加P，而是結(jié)合拆息HIBOR上升，以及銀行上調(diào)按揭計劃息率，而導致合共達到2.625厘的按息加幅，故此明年整體按息將因應(yīng)P減幅、拆息走勢及銀行按揭計劃息率變化而出現(xiàn)調(diào)整。

　　（作者為中原按揭董事總經(jīng)理）