隨著人們生活水平的提高，餐飲業(yè)的快速發(fā)展，對(duì)調(diào)味品的需求也越來(lái)越大，醬油作為一種傳統(tǒng)的調(diào)味品，受到了越來(lái)越多人的青睞。除了傳統(tǒng)的醬油外，還有海鮮醬油、雞精醬油、菌菇醬油等多種選擇，滿足了不同消費(fèi)者的需求。

　　而就在調(diào)味品市場(chǎng)發(fā)展前景一片光明的階段，作為“醬茅”的海天味業(yè)卻在經(jīng)歷過(guò)“雙標(biāo)”質(zhì)疑之后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了前所未有的下滑——營(yíng)收凈利雙降，產(chǎn)品毛利率下降，多元轉(zhuǎn)型收效甚微，種種“病癥”接踵而來(lái)。

　　業(yè)績(jī)“支撐”不穩(wěn)，股價(jià)下跌

　　今年以來(lái)，“醬茅”海天味業(yè)的市值不斷蒸發(fā)，股價(jià)更是一路下跌，累計(jì)下跌45%左右，近乎腰斬。截至2023年10月23日，海天味業(yè)股價(jià)已跌至35.07元?？偸兄档?950.1億元，與2021年海天味業(yè)突破7000億市值相比，市值蒸發(fā)超5000億元。 　　海天味業(yè)表示，影響股價(jià)的因素是多方面的，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)是對(duì)股價(jià)最好的支撐，因此公司會(huì)全力投入到公司的各項(xiàng)工作和變革中，力求最快速度讓企業(yè)增速企穩(wěn)。用優(yōu)秀的業(yè)績(jī)回報(bào)投資者的信任。

　　不僅如此，海天味業(yè)在10月16日還發(fā)布了《關(guān)于收到董事長(zhǎng)提議回購(gòu)公司股份的提示性公告》。公告表示，公司董事長(zhǎng)龐康提議公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)部分社會(huì)公眾股份，本次回購(gòu)資金總額不低于5億元，不超過(guò)8億元，所回購(gòu)的股份用于未來(lái)股權(quán)激勵(lì)。

　　最高8億元回購(gòu)計(jì)劃到底能不能止住海天味業(yè)的跌勢(shì)，香頌資本董事沈萌表示，當(dāng)股價(jià)因?yàn)閭€(gè)股投資者情緒原因?qū)е虏▌?dòng)時(shí)，回購(gòu)可以扭轉(zhuǎn)負(fù)面情緒繼續(xù)拉低股價(jià)，但當(dāng)市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性壓力時(shí)，個(gè)別企業(yè)的回購(gòu)并不會(huì)改變大趨勢(shì)。

　　股價(jià)的最好支撐是業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但海天味業(yè)的業(yè)績(jī)并不是很理想。據(jù)海天味業(yè)發(fā)布2023年半年報(bào)顯示，2023年上半年，海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收129.66億元，同比下滑4.19%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)30.96億元，同比下滑8.76%；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)29.70億元，同比下滑9.79%。這是海天味業(yè)自2014年上市以來(lái)，首次出現(xiàn)中期收入、凈利雙降的情況。 　　對(duì)于業(yè)績(jī)不佳，海天味業(yè)指出，公司業(yè)績(jī)受多方面因素影響，一方面，市場(chǎng)大環(huán)境、消費(fèi)需求等仍在快速變化之中，回歸到平穩(wěn)有序狀態(tài)仍需一定周期；另一方面，今年以來(lái)公司著力調(diào)節(jié)經(jīng)銷商庫(kù)存水平，確保市場(chǎng)整體健康發(fā)展。

　　值得注意的是，截至6月末，海天味業(yè)經(jīng)銷商數(shù)量為6756家，報(bào)告期內(nèi)凈減少416家，占總經(jīng)銷商數(shù)量的6.16%，東南西北中五個(gè)分布區(qū)域均有減少。經(jīng)銷商的減少對(duì)于主靠線下渠道的海天味業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)不小的損傷。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，海天味業(yè)線下渠道占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的96.12%，線上渠道僅占比不足4%。在報(bào)告期內(nèi)海天味業(yè)有116.18億元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)自線下渠道，同比下降4.36%；而來(lái)自線上渠道的收入僅4.69億元，同比下降12.54%。

　　線上渠道占比過(guò)低并不是海天味業(yè)一家的狀況，而是整個(gè)調(diào)味品行業(yè)的現(xiàn)象。沈萌指出：“調(diào)味品相對(duì)來(lái)說(shuō)主要消費(fèi)者是中老年為主，這個(gè)群體對(duì)于電商的使用率相對(duì)偏低、更喜歡傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道。”

　　業(yè)績(jī)下滑的開(kāi)始——“雙標(biāo)門”，為求發(fā)展嘗試多品類布局

　　海天味業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙下降是從去年第三季度開(kāi)始的，時(shí)間處于海天味業(yè)陷入“雙標(biāo)門”之后。

　　2022年9月底，網(wǎng)友在社交平臺(tái)曬出在國(guó)外購(gòu)買的海天醬油與國(guó)內(nèi)醬油的標(biāo)準(zhǔn)不一樣，引發(fā)了廣泛關(guān)注。同年10月5日，海天味業(yè)對(duì)近期產(chǎn)品添加劑爭(zhēng)議以及國(guó)內(nèi)外“雙標(biāo)”問(wèn)題進(jìn)行回應(yīng)。 　　同日，中國(guó)調(diào)味品協(xié)會(huì)也發(fā)布聲明稱，國(guó)慶節(jié)期間，一則關(guān)于海天醬油等產(chǎn)品國(guó)內(nèi)外“雙標(biāo)”的傳言在網(wǎng)上瘋傳，對(duì)節(jié)日餐飲業(yè)和調(diào)味品市場(chǎng)造成嚴(yán)重影響。此次事件的發(fā)生，對(duì)中國(guó)調(diào)味品的生產(chǎn)和市場(chǎng)造成了不良影響，我們對(duì)此深表遺憾，并支持因輿情受到影響的調(diào)味品企業(yè)依法維權(quán)，追究網(wǎng)絡(luò)造謠者的法律責(zé)任。

　　此外，海天味業(yè)還解釋稱，由于每個(gè)國(guó)家和地區(qū)的食品法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)不盡相同，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品標(biāo)識(shí)也有不同，說(shuō)是一國(guó)一標(biāo)也不過(guò)分。隨著多元化消費(fèi)需求，無(wú)論是國(guó)內(nèi)客戶還是國(guó)外經(jīng)銷商都會(huì)經(jīng)常提出定制產(chǎn)品的需求，定制化產(chǎn)品必然帶來(lái)產(chǎn)品標(biāo)識(shí)越來(lái)越多，有的品質(zhì)不一樣，有的品名不一樣，但都需要在符合法律法規(guī)的前提下才能個(gè)性化。

　　雖然“雙標(biāo)門”輿論已經(jīng)及時(shí)澄清，但是海天味業(yè)還是不可避免的受到了影響，在銷售端的影響尤為明顯。據(jù)Sandalwood紫檀數(shù)據(jù)中國(guó)電商監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2022年10月海天味業(yè)醬油產(chǎn)品主要電商平臺(tái)的銷售額相比2021年同期下降32%，失去線上市占率第一的位置。

　　為了破除困境，海天味業(yè)開(kāi)始嘗試多品類布局，不斷開(kāi)拓醬油、蠔油和調(diào)味醬以外的新品類。比如火鍋底料等復(fù)合調(diào)味料、發(fā)酵果蔬汁飲料胡蘿卜汁、預(yù)制菜產(chǎn)品等。甚至“另辟蹊徑”，跨界推出“醬油冰淇淋”產(chǎn)品。

　　但結(jié)果顯而易見(jiàn)，海天味業(yè)的多品類布局仍不算成功。據(jù)半年報(bào)顯示，2023年上半年，海天味業(yè)的主要營(yíng)收仍然來(lái)自醬油和蠔油，代表多元化產(chǎn)品的其他業(yè)務(wù)，上半年的營(yíng)收僅占收入的比例為14.52%。

　　正如海天味業(yè)是調(diào)味品行業(yè)的頭部企業(yè)，各行各業(yè)也都有自己的頭部企業(yè)。海天味業(yè)用自己的“兼職”和已經(jīng)在行業(yè)中“身經(jīng)百戰(zhàn)”的老牌企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，是一個(gè)漫長(zhǎng)而又艱難的過(guò)程，需要海天味業(yè)長(zhǎng)期的堅(jiān)持與努力。