隨著Z世代消費力量的不斷崛起，我國多層次、多元化的消費需求進一步提升。根據(jù)第七次人口普查數(shù)據(jù)，Z世代的總人數(shù)約為2.6億，約占總人口數(shù)的19%。如此龐大的人口基數(shù)，蘊藏著超乎想象的消費潛力。

　　其中，除了近兩年增速加快的健康服務、寵物生活外，新式茶飲也成為Z世代消費者的“寵兒”。據(jù)了解，自2011年以來，我國新增“茶飲、奶茶”相關商標近3.7萬個，其中2020年新增超過8000個，是新增最多的年份。

　　對此，北京京商流通戰(zhàn)略研究院院長賴陽表示，“新式茶飲”的出現(xiàn)并非偶然。隨著居民消費習慣、生活方式的改變，不單單是中國，其他地區(qū)的年輕消費者也越來越喜歡新式茶飲。這種趨勢促也使該行業(yè)出現(xiàn)并發(fā)展，市場規(guī)模也會與日俱增。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文于2023年6月對新式茶飲店消費者進行的消費者調(diào)查，87.4%的受訪者表示過去一至兩年在新式茶飲店的消費頻率呈上升趨勢，且未來可能會繼續(xù)光顧新式茶飲店。70.6%受訪者認為，包裝飲用水及飲料消費頻率下降是由于轉而消費新式茶飲所致。

　　不過，在新式茶飲“乘風而起”的這些年，暫時只有奈雪的茶登陸港交所資本市場。去年，蜜雪冰城完成了上市輔導工作，按照國內(nèi)企業(yè)上市流程，該公司將進入申報階段。但直到現(xiàn)在，蜜雪冰城的上市進程仍未推進。

　　就在前不久，默默“發(fā)育”的茶百道突然向港交所遞交招股書，正式進入沖擊“新式茶飲第二股”的隊伍。

　　加盟店占比超99%
　　監(jiān)督管理成難題

　　據(jù)了解，茶百道創(chuàng)立于2008年，總部位于成都。在2018年之前，茶百道并不像如今這般隨處可見。資料顯示，截至2017年，該品牌門店數(shù)僅有180余家。但自2018年放開加盟后，茶百道的門店總數(shù)呈幾何倍數(shù)增長。

　　根據(jù)招股書，2020年-2022年，茶百道門店總數(shù)分別為2242間、5077間、6361間。三年間茶百道門店數(shù)增長183.72%。截至2023年8月8日，茶百道在全國共有7117家門店，但其中僅有6間直營店，剩余7111間均為加盟店。

　　對此，香頌資本董事沈萌向大公快消表示，因為新式茶飲自身技術含量低、不具備高成長性，所以需要依賴門店規(guī)模的快速擴張支撐業(yè)務增長的高成長。

　　事實也正是如此。在加盟模式下，茶百道擴張速度引人側目，但占比近99%的加盟店數(shù)量無時無刻不在考驗著茶百道的監(jiān)管能力。正如沈萌所述，擴大加盟門店數(shù)量可以實現(xiàn)規(guī)模的快速增加，但是也容易因為管理能力不足造成門店經(jīng)營失控、出現(xiàn)品質(zhì)問題。

　　據(jù)光明網(wǎng)等報道，2021年9月，茶百道曾因多個城市門店存在“過期材料更換標簽使用”一事引發(fā)公眾關注。彼時，茶百道發(fā)布致歉聲明表示，“個別門店出現(xiàn)了不符合衛(wèi)生標準，私自更改操作流程等問題，品牌對此表示歉意”，“這些問題，都是因為品牌自身管理疏漏造成的。品牌將針對上述問題對所有店鋪進行全面排查，嚴格整改，不符合要求的門店一律采取閉店處理，嚴重者直接取消簽約資格”。 　　然而，于2021年12月，茶百道品牌加盟商蘇州市吳中區(qū)木瀆美迪吉飲品店因使用超過保質(zhì)期的食品原料進行奶茶制作并銷售，造成食品安全隱患和惡劣的社會影響，被蘇州市場監(jiān)管部門依法吊銷食品經(jīng)營許可證。同時，蘇州市場監(jiān)管部門根據(jù)新修訂的《市場監(jiān)督管理嚴重違法失信名單管理辦法》，將其列入嚴重違法失信名單，并通過國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)對外公示，實施相應管理措施。值得一提的是，這是《市場監(jiān)督管理嚴重違法失信名單管理辦法》修訂后，江蘇省首例將個體工商戶列入嚴重違法失信名單。 　　但是，上述事件的發(fā)生并沒有讓茶百道就此杜絕此類事件。北京消協(xié)官方公眾號7月28日消息，根據(jù)市、區(qū)市場監(jiān)管局發(fā)布的食品安全問題情況通報顯示，7月14日至7月27日，茶百道有1家門店因食品安全問題被通報。 　　此外，通過黑貓投訴等平臺也可以看到，截至8月22日，有關茶百道的投訴超過1600條，其中涉及問題包括飲品中有蟲子、毛發(fā)等異物，服務態(tài)度差，惡意取消訂單等。 　　面對加盟店出現(xiàn)的種種問題，茶百道方面也采取了一定措施，比如定期自查并披露門店自查報告等，但加盟商在實際運營中還是會出現(xiàn)器具清潔、產(chǎn)品中有異物等問題。

　　盡管如此，加盟店對于茶百道來說依舊是不可或缺的存在。正如茶百道在招股書中提到的，“公司絕大部分收入來自向加盟店銷售貨品及設備，以及向加盟商收取的特權使用費及加盟費收入”。

　　茶百道凈利率超過蜜雪冰城
　　實際只是小料的“搬運工”？

　　通過招股書可以了解到，2020年-2022年，茶百道貨品及設備銷售收入占比均超過了90%。而該筆收入主要是指品牌方面向加盟商銷售乳制品、茶葉及水果等制作茶飲的材料及配料，以及包材及門店設備。

　　但這些材料也并非茶百道自己制作。根據(jù)招股書信息，茶百道的供應商主要包括供應制作茶飲所用的乳制品、茶葉、糖、鮮果、果汁、包裝材料等材料及配料的供應商。于2020年、2021年及2022年以及截至2023年3月31日止三個月，該公司向五大供應商作出的采購分別占公司各期間采購總額的41.6%、29.5%、37.4%及41.4%。截至2023年8月8日，該品牌與逾230名供應商合作，擁有逾130名備選供應商作為后備供應商。

　　茶百道自身也清楚供應商的重要性。在招股書中，該品牌提到，公司倚賴第三方供應商及其他業(yè)務伙伴提供原材料及服務，若失去任何該等供應商或其他業(yè)務伙伴，或若彼等的營運發(fā)生任何嚴重中斷，公司業(yè)務可能受到不利影響。

　　此外，向加盟商收取特權使用費及加盟費收入，也是茶百道的業(yè)績來源之一。8月22日，大公房產(chǎn)致電茶百道加盟熱線，了解到加盟一家茶百道門店啟動資金約30萬元，其中包含品牌授權費3萬元、開業(yè)綜合服務費4萬元、培訓費用每人5000元、運營管理保證金1.5萬元、首次配料費用4萬元起、13萬元-15萬元的設備費、4萬元的開業(yè)綜合服務費以及按店鋪面積另行核算的裝修費。

　　此外，茶百道方面還會向加盟商收取一定的綜合運營服務費。據(jù)茶百道客服回應，營業(yè)額滿6萬元/月按照1%收取，部分區(qū)域則按照固定費用1萬元/年收取。

　　不可否認的是，在此模式下，茶百道的業(yè)績表現(xiàn)頻頻引人側目。

　　招股書顯示，茶百道的收入從2020年的10.8億元增長至2022年的人民幣42.32億元，年復合增長率達到97.9%。截至2023年3月31日止三個月，該公司收入為12.46億元，同比增長53.0%。

　　但這一財務數(shù)據(jù)仍然不及同樣想要沖擊“新式茶飲第二股”的蜜雪冰城。招股書顯示，2021年蜜雪冰城營收為103.51億元，較茶百道的36.44億元高出近三倍。于2022年一季度，蜜雪冰城應收24.34億元，而茶百道僅有8.15億元。不過，這也與二者之間的門店數(shù)差距有著不小的關系。

　　窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，目前蜜雪冰城的門店數(shù)量達到24341家，而截至今年8月8日茶百道僅有7117家門店。

　　雖然茶百道在營收、門店數(shù)上不敵蜜雪冰城，但前者的盈利能力卻更勝一籌。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，茶百道凈利潤為2.38億元、7.79億元、9.65億元，年復合增長率達到101.3%。截至2023年3月31日止三個月，凈利潤達到2.85億元，同比增加50.7%。

　　2020—2022年及2023年一季度，茶百道凈利潤率分別為22.0%、21.4%、22.8%、22.9%。而蜜雪冰城2020年、2021年的凈利率分別為13.48%、18.53%。

　　經(jīng)過一步步“成長”，茶百道最終進入行業(yè)前三。根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，茶百道是中國前十大新式茶飲企業(yè)中增長最快的一家，在2020年至2022年間零售銷售額年復合增長率達139.7%。按2022年零售額（133億元）計算，茶百道在中國新式茶飲店市場中排名第三，市場份額達到6.6%。

　　但是，新式茶飲市場永遠不缺競爭對手。

　　新式茶飲風潮不減
　　茶百道如何突出重圍？

　　中國連鎖經(jīng)營協(xié)會曾表示，預計2023年中國新茶飲行業(yè)市場規(guī)模將達到1428億元，新茶飲門店數(shù)可達到50萬家。艾媒咨詢數(shù)據(jù)亦顯示，2022年中國新茶飲市場規(guī)模預計為2938.5億元，2025年將增加到3749.3億元。

　　事實上，僅今年7月，市場上關于新式茶飲品牌IPO的消息層出不窮，涉及到的企業(yè)除了茶百道、蜜雪冰城外，還有滬上阿姨、霸王茶姬等。

　　在這些品牌中，除了蜜雪冰城擁有萬店規(guī)模外，剩余品牌旗下還未擁有超過1萬家門店。但根據(jù)官網(wǎng)可以看到，古茗、滬上阿姨、書亦燒仙草等品牌門店數(shù)均在6500家-8000家，而成立不到六年的霸王茶姬也有超1860家門店了。

　　但是，為什么這些新式茶飲品牌都想進入資本市場的海洋？對此，新零售專家鮑躍忠向大公快消表示，從企業(yè)角度來看，上市能保證企業(yè)在后續(xù)發(fā)展種有持續(xù)不斷的資金來源，所以企業(yè)想要上市并不是壞事。但現(xiàn)在有某些企業(yè)上市是為了“圈錢”，就會把資本市場搞得烏煙瘴氣。

　　在沈萌看來，這些品牌的商業(yè)模式具有非常明顯的天花板，不盡快上市，可能會面臨增速放緩，失去上市的機會。

　　事實上，面對新式茶飲賽道的火熱發(fā)展，資本市場也倍受感染。天眼查數(shù)據(jù)顯示，我國新式茶飲賽道中有百余個品牌曾產(chǎn)生超200起的融資事件。比如2021年7月，長沙本土品牌“檸季”宣布完成來自字節(jié)跳動的數(shù)千萬元A輪融資，到了2022年1月又完成了數(shù)億元A+輪融資。

　　再比如書亦燒仙草，該品牌于2022年2月獲得了騰訊、絕味食品等公司的間接投資，融資規(guī)模超過6億元。而樂樂茶也于2022年12月獲得了奈雪的茶5.25億元的融資。

　　今年二季度，茶百道也完成了新一輪融資。招股書顯示，于2023年6月，茶百道、恒盛合瑞、Tower Quality Limited、正心谷檀英、中金、番茄資本、蜀味茶韻、蜀信致遠訂立增資協(xié)議，涉及融資總額約9.7億元。

　　在廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬看來，茶百道融資成功的優(yōu)勢是明顯的，包括其品牌效應、規(guī)模效應及定位。因為茶百道的產(chǎn)品定位為中高端，指向主流大眾市場，主要特點就是人口基數(shù)大、消費群體大。資本看中茶百道整體的綜合實力以及護城河，所以才會選擇投資該品牌。同時，此次融資也對茶百道的綜合實力起到了非常好的加持作用。

　　值得一提的是，這是茶百道自創(chuàng)立以來第一筆公開融資。隨后，品牌創(chuàng)始人王霄錕決定將該筆資金用于智能生產(chǎn)加工基地、供應鏈基地等上游建設，以及數(shù)智化系統(tǒng)的搭建完善。

　　此外，茶百道在招股書中提到，此次IPO募資除了用于提高現(xiàn)有倉配能力的自動化、智能化水平外，還將用于升級門店設備，進一步實現(xiàn)茶百道門店的產(chǎn)品制作流程的自動化及簡化，以及推出自營咖啡品牌及在中國各地鋪設咖啡店網(wǎng)絡等。

　　茶百道想要布局咖啡的心也并不是最近才顯現(xiàn)。2023年3月，茶百道申請了一系列咖啡商標，商標名稱為“COFFREE”，分類涉及啤酒飲料、設計研究、日化用品等四十余種。 　　目前來看，蜜雪冰城、滬上阿姨、COCO等品牌都以布局咖啡賽道，而瑞幸、庫迪咖啡等玩家似乎將目光看向了新式茶飲領域。

　　不過，該賽道的競爭并不會因為茶百道沖擊IPO而停歇。為了抓住消費者的心，新式茶飲品牌不斷拿出“看家本領”。從“珍珠”、“波波凍”、“燃爆菌”、“0卡糖”，到“椰奶”、“五谷”、“堅果”，新產(chǎn)品如雨后春筍般層出不窮。

　　同時，品牌們還通過IP聯(lián)名推動自身發(fā)展。以茶百道為例，2018年該品牌推出“丁丁貓”，及如今品牌IP“茶茶”的前身。隨后，茶百道方面涉及并推出了“茶茶”表情包等一系列虛擬形象，還推出了具有“茶茶”特色的生活用品等創(chuàng)意商品，包括文化類產(chǎn)品、生活方式類產(chǎn)品、電子配件類產(chǎn)品、伴手禮等。 　　但是，融資、上市都不是新式茶飲品牌的終點。對于茶百道來說，不斷提升盈利能力和增長空間、擺脫過度依賴加盟商的局面、完善監(jiān)督管理制度等，都是茶百道急需解決的問題。未來，茶百道究竟能否拿下“新式茶飲第二股”的稱號，大公快消將持續(xù)關注！