素有“平價酒王”、“光瓶之王”之稱的牛欄山，或?qū)⒂瓉砩鲜?4年以來首次虧損。

 

　　近日，順鑫農(nóng)業(yè)(000860)發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告。報告顯示，預(yù)計2022年公司營收111.9億元至121.9億元，同比下降約18.02%-24.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6.8億元至-5.2億元，比上年同期下降608.30%-764.70%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-5.18億元至6.58億元，比上年同期下降598.85%-752.93%。

 

　　對于業(yè)績變動原因，順鑫農(nóng)業(yè)在公告中表示，在報告期內(nèi)，受疫情反復(fù)及區(qū)域房地產(chǎn)競爭加大、價格下挫的影響，公司出于謹(jǐn)慎性原則，對存貨進(jìn)行減值測試，并對出現(xiàn)減值跡象的開發(fā)成本及開發(fā)產(chǎn)品擬計提跌價準(zhǔn)備。同時受豬肉價格波動較大的影響，基于謹(jǐn)慎性原則，公司對庫存商品擬計提減值準(zhǔn)備。

 

　　另外，通過其同日披露的公告可知，順鑫農(nóng)業(yè)擬對存貨計提減值準(zhǔn)備約6.5億元。其中庫存商品5586.15萬元，消耗性生物資產(chǎn)-571.31萬元，開發(fā)成本及開發(fā)產(chǎn)品約6億元。

 

 

　　自1998年成立初期，順鑫農(nóng)業(yè)逐步從白酒、肉食、地產(chǎn)、食品加工、紙箱制造、建筑工程、市場管理、種子、花卉、廣告以及飲料等多個維度中，剝離出飲料、種子、建筑等業(yè)務(wù)，將集團(tuán)重心放到白酒、豬肉兩大產(chǎn)業(yè)上。

 

　　從股價方面看，順鑫農(nóng)業(yè)上市時總股本為2.8億股，以上市初期5.90元的發(fā)行價格來計算，其總市值為16.52億元，通過東方財富平臺可知，截至目前，順鑫農(nóng)業(yè)股價最高值為78.88元（2020年8月31日），較發(fā)行價上漲1236.95%。

 

　　從以往業(yè)績來看，2018年-2021年，順鑫農(nóng)業(yè)營收分別為120.74億元、149億元、155.11億元、148.7億元，分別同比增加2.9%、23.4%、4.1%、-4.14%；凈利潤分別為7.44億元、8.09億元、4.2億元、1.02億元，分別同比增加69.78%、8.73%、48.1%、-75.65%。

 

　　其中白酒板塊一直是順鑫農(nóng)業(yè)整體業(yè)績的主要組成部分。2018年-2021年順鑫農(nóng)業(yè)白酒產(chǎn)業(yè)營收92.78億元、102.89億元、101.85億元、102.25億元，占公司整體營業(yè)收入的76.84%、69.06%、65.66%、68.77%?？梢钥吹?，盡管順鑫農(nóng)業(yè)業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，但其白酒產(chǎn)業(yè)營收仍處在“百億元”級別。

 

　　但在2022年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)這一“優(yōu)勢”開始消散。報告期內(nèi)，公司營收為65.19億元，同比增長-29.07%，凈利潤3998億元，同比增長-91.6%。其中白酒產(chǎn)業(yè)營收49.1億元，同比下降24.88%。

 

　　不僅如此，順鑫農(nóng)業(yè)在三季報中罕見的沒有提及“白酒”表現(xiàn)。報告顯示，截至2022年前三季度，公司營收為91.06億元，同比下滑21.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤2759.51萬元，同比下滑92.58%。其中，第三季度公司實現(xiàn)收入25.87億元，同比增長6.94%；歸母凈虧損1238.28萬元。

 

　　也就是說，順鑫農(nóng)業(yè)第三季度業(yè)績不光延續(xù)了上半年營收凈利雙下降的情況，還“扭營為虧”，在第四季度過后，順鑫農(nóng)業(yè)又將虧損擴(kuò)大至超5億元。

 

　　對此，白酒營銷專家、知名白酒分析師蔡學(xué)飛表示，全國性名酒和區(qū)域名酒由于擁有較高的品牌價值以及較好的消費基礎(chǔ)，所以在商務(wù)、宴席、禮品、收藏等市場有著較強(qiáng)的剛需屬性，企業(yè)的抗風(fēng)險能力較強(qiáng)保證了企業(yè)的持續(xù)增長，而其他酒企，相對來說受到外部環(huán)境影響就比較大，這也體現(xiàn)出中國酒行業(yè)在持續(xù)的分化，名酒在不斷提速發(fā)展。

 

　　二級市場方面也在其披露業(yè)績預(yù)告后，迅速做出反應(yīng)。2023年1月31日收盤，順鑫農(nóng)業(yè)報27.14億元/股，跌2.51%。這一股價數(shù)據(jù)相較順鑫農(nóng)業(yè)股價最高值，下跌約65.59%。

 

 

　　其實，早在2022年半年報中，順鑫農(nóng)業(yè)就對業(yè)績下滑做出解釋，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇措施落地，白酒“新國標(biāo)”開始實施，疫情多點散發(fā)有效防控等背景下，白酒行業(yè)向著產(chǎn)業(yè)集中度提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局優(yōu)化的趨勢發(fā)展，行業(yè)整體呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性繁榮態(tài)勢。

 

　　據(jù)了解，根據(jù)2022年6月1日開始實施的“新國標(biāo)”規(guī)定，牛欄山的主力產(chǎn)品白牛二，其配料中就添加了香精，因此，白牛二也被稱為“香精酒”，不能在稱為“白酒”。

 

　　而二鍋頭的另一個典型代表紅星，為了應(yīng)對“新國標(biāo)”的沖擊，第一時間將“香精”從主力產(chǎn)品中剔除，并加大宣傳力度。瀘州老窖等部分酒企也及時地針對新國標(biāo)進(jìn)行產(chǎn)品升級和業(yè)務(wù)線調(diào)整。

 

　　而順鑫農(nóng)業(yè)在新國標(biāo)落地前10天左右，推出了純糧固態(tài)升級產(chǎn)品“金標(biāo)陳釀”，定位30-40元價格帶。

 

　　但是，不論是主要產(chǎn)品牛欄山，還是新產(chǎn)品“金標(biāo)陳釀”，都沒有達(dá)到順鑫農(nóng)業(yè)預(yù)期，甚至出現(xiàn)銷量下降的情況。

 

　　2022年半年報顯示，42度500ml牛欄山陳釀酒銷售量為1.87億升，同比減少24.13%；42度265ml牛欄山陳釀白酒銷售量為0.1078億升，同比減少28.42%；52度500ml牛欄山陳釀白酒銷售量為0.1162億升，同比減少10.52%。

 

　　另外，以魁盛號系列為代表的高檔酒營收約3.56億元，同比減少55.20%；以珍品、金標(biāo)陳釀、牛欄山一號系列為代表的中檔酒營收約7.32億元，同比減少4.25%；以陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭為代表的低檔酒營收約38.21億元，同比減少23.20%。

 

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，2022年上半年，牛欄山高、中、低擋酒的收入全部下滑。盡管順鑫農(nóng)業(yè)為了應(yīng)對“新國標(biāo)”推出新產(chǎn)品，但其管理團(tuán)隊并未足夠重視導(dǎo)致產(chǎn)品推出時間過晚，導(dǎo)致業(yè)績出現(xiàn)下滑?？梢哉f牛欄山錯失了應(yīng)對行業(yè)變化的最佳時機(jī)。

 

　　不僅如此，一向以價格取勝的牛欄山還因“原材料價格上漲”選擇漲價。據(jù)大公快消不完全統(tǒng)計，順鑫農(nóng)業(yè)在一年時間內(nèi)對旗下白酒產(chǎn)品進(jìn)行了三次提價。相關(guān)公告顯示，2021年12月，順鑫農(nóng)業(yè)宣布擬對三款牛欄山產(chǎn)品進(jìn)行價格調(diào)整，具體包括將42度500ml百年牛欄山白酒(福牛)、42.6度500ml百年牛欄山白酒(禧牛)和42.9度500ml百年牛欄山白酒(國牛)分別漲價20元/瓶、30元/瓶和50元/瓶。該調(diào)整計劃于2022年1月1日起執(zhí)行。

 

　　2022年3月19日，順鑫農(nóng)業(yè)再次發(fā)布公告稱，鑒于原材料、運輸?shù)瘸杀揪胁煌鹊脑鲩L，導(dǎo)致生產(chǎn)成本大幅增加，公司決定自2022年5月1日起，以凈含量500ml為核算單位，清香型白酒上調(diào)3元至15元；濃香型白酒上調(diào)10元至15元。就在11月12日，順鑫農(nóng)業(yè)再次以類似原因宣布“漲價”。

 

　　對此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析認(rèn)為，順鑫農(nóng)業(yè)的漲價匹配了目前成本上升的趨勢，但就牛欄山“民酒”的定位及其消費群體而言，牛欄山的漲價所帶來的影響存在著較大的不確定性。

 

　　在蔡學(xué)飛看來，整個中國中低端酒類消費都在萎縮，這是牛欄山業(yè)績下滑的原因之一。再加上其豬肉、房地產(chǎn)板塊都受到了宏觀政策調(diào)整的影響，以及疫情給消費市場帶來的直接影響，綜合起來導(dǎo)致了順鑫農(nóng)業(yè)業(yè)績的下滑。

 

　　確實，除了營收占比較高的白酒業(yè)務(wù)，順鑫農(nóng)業(yè)手中其他產(chǎn)業(yè)同樣出現(xiàn)不同程度下降。財報顯示，順鑫農(nóng)業(yè)豬肉產(chǎn)業(yè)在2022年上半年整體實現(xiàn)營業(yè)收入11.61億元，其中最主要的屠宰業(yè)務(wù)銷售收入10.64億元，同比下降44.72%，種畜養(yǎng)殖業(yè)銷售收入0.97億元。值得一提的是，報告期內(nèi)，其豬肉產(chǎn)業(yè)毛利為虧損1182萬元，毛利率為-1.11%，為近十年來首度半年報虧損。而地產(chǎn)業(yè)務(wù)營收為3.57億元，凈虧損0.79億元。

 

　　對于順鑫農(nóng)業(yè)的未來，朱丹蓬建議道，如何夯實自身主業(yè)、探尋可持續(xù)發(fā)展的板塊才是順鑫應(yīng)該做的。